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中国股市为何疯狂?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2014-12-16
更新时间:2014-12-16
浏览:1914次
评论:6篇
地址:152.
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中国股市为何疯狂?
2014年12月17日 00:21 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间12月17日凌晨消息,美国财经网站《市场观察》问到,中
国股市未来走势将如何?为何上周如此发狂?

  中国股市近几周的剧烈震荡引发了全球投资者的关注,尤其是上证综指12月9日日
内振幅高达十个百分点,收盘暴跌5.4%。此前两周该指数涨幅超过18% 。

  中国股市过山车般走势背后的原因当然仍有争议,对于12月9日行情,高盛认为流
动性担忧是主要原因,指出中国收紧通过回购协议使用企业债作为抵押进行短期融
资。

  而摩根大通称,上证综指11月末和12月初的近期涨势尤其缺乏基本面的支撑,先
期上涨受到央行11月21日意外降息提振,而之前的利好因素是沪港通推出。

  摩根大通称,进一步货币宽松及其他政策刺激措施将进一步推高股市,但市场行
情或很难把握,因为中国很可能会遏制影子银行和地方政府债务,以降低系统性风
险,或也会加剧中国金融市场波动性。

  凯投宏观首席亚洲经济学家威廉姆斯称,月初涨势继续并非完全靠政府主导,仅
货币宽松不能加以解释,因为大涨态势远在降息前就发生了,沪港通也不是全部故
事,因为两市来往交易额已经很平淡。

  尽管承认政府政策为市场提供了部分线索,威廉姆斯还称:“散户也愈发疯狂。”

  他称:“感觉狂热情绪已经起来。”(谷云)

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共有6条评论
1   [deer2005 于 2015-02-09 11:41:12 提到] [FROM: 152.]
为何打新能够轻易拖累中国股市
2015年02月09日 23:46 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间2月9日晚间消息,据《巴伦周刊》Shuli Ren,本周中国股市有
24家新公司上市,融资总规模达到150亿元,为何24家小型公司能够严重影响到世界第二
大经济体的流行性?

  在中国,公司IPO被疯狂认购,市场参与者上周谈论24家公司上市可能冻结2万亿资
金,认购率达到130倍。这约占到M2的1.6%。相比之下,央行降准50个基点仅仅释放6000
亿至6500亿流动性。

  外国人也许会吃惊,但这在中国是常态。据美银美林数据,2008年,IPO认购率达到
1400倍。

  在美国,只要满足财务要求,任何公司都能够上市。而中国挑选输家和赢家,只有特
定的行业或公司能够上市。作为这种批准制度的结果,上市公司数量有限,看空中国的美
银策略师David Cui称,投资者错误的认为“任何获得批准的IPO都收到了政府的批准”,
投资者们认为打新中签就相当于赚了钱。

  尽管1月进出口数据不及预期,上证综指周一收盘上涨0.6%,恒生中国企业指数下跌
0.4%。(谷云)


 
2   [deer2005 于 2014-12-26 16:43:19 提到] [FROM: 174.]
评论:中国股市为何疯狂
2014年12月27日 02:36 新浪财经


  导读:MarketWatch亚洲记者劳拉-何(LAURA HE)撰文探讨了中国股市近期以来疯狂
上涨,以及同时伴随的剧烈波动产生的根源。有专家指出,虽然有各种利率调整和其他相
关政策面的原因,但是散户情绪的日益高涨很可能也是一大关键。


  以下即劳拉-何的评论文章全文:

  中国股市到底要去向何方?中国股市又为何如此疯狂?

  最近一段时间以来,中国股市疯狂波动,已经吸引了全世界投资者的目光。值得一提
的是,上证指数12月9日盘中波动幅度达到10%以上,而最终跌收5.4%,从那之后,指数在
两周当中又上涨了18%以上。

  疯狂不仅仅存在于上海市场。香港的恒生中国企业指数,即所谓“H股指数”是由在香港
上市的中国企业股票编制而成。在上证指数大跌的那周下跌了3.1%,而在之后两周当中上
涨了11%。

  当然,中国的股市何以会有这种过山车一般的表现,也引发了各界的广泛讨论。比如
12月9日的暴跌,高盛证券认为,罪魁祸首是人们对流动性问题的忧虑,因为中国政府采取
了行动,对通过回购协议将企业债券用作短期贷款抵押品的做法进行了更多限制。

  与此同时,JP摩根大通则认为,关键在于上海市场11月底到12月初的涨势缺乏基本面
的支持。较早时的进展其实主要是由政府的行为驱动的,尤其是他们11月21日令人吃惊地
调降了基准利率,再加上此前不久,11月17日,沪港通正式开通。

  JP摩根指出,任何进一步的货币政策宽松,或者其他政策的刺激都足以支持市场获得
额外的进展,但是整个过程很可能会波动非常剧烈,因为与此同时,中国政府很可能会采
取措施,对影子银行业和地方政府债务进行进一步的约束,以削弱系统性风险,这自然
会“推高中国金融市场的波动性”。

  不过,凯投宏观首席亚洲经济学家威廉姆斯(Mark Williams)则认为,将本月早些时
候的涨势视作完全是政府行为造成,就未免过于简单化了。他强调,单单货币政策无法解
释这一现象,因为大涨“其实在降低利率之前就已经出现了苗头”,而沪港通也不能说明整
个故事,因为两个市场之间的交易流量其实是非常有限的。

  威廉姆斯也承认,政府的政策肯定是为市场提供了一些支持,但是与此同时,这也
和“散户投资者日益狂乱”有很大关系。

  他的评论是:“看上去,全场都已经为狂躁气氛所控制。”

  从6月1日到11月21日,上证指数上涨了23%之多,超过任何其他较大的股市,而与此
相对应的,是同时期当中,“官方媒体发表了一系列高调强调股价当时已经低到怎样程度的
文章”。威廉姆斯强调,“这似乎说服了许多人,让他们最终确信政府已经下决心要让市场
上涨。”

  “由此而形成的热情,一定程度上说来现在已经到了可以自我滚雪球发展的程度。”

  威廉姆斯认为市场还有继续上涨的潜力,如果近期内再度降息的可能性凸显出来,这
潜力还将得到强化,但是与此同时,他也强调,盘整很可能会迅速发生。

  他解释道,在当前涨势之下,上海市场股票的市盈率已经达到了14的水平,而根据摩
根士丹利新兴市场指数,新兴市场的整体水平则是13。(子衿)

 
3   [deer2005 于 2014-12-23 14:13:42 提到] [FROM: 152.]
评论:A股H股孰是孰非
2014年12月24日 02:56 新浪财经


  导读:MarketWatch专栏作家斯蒂芬(CRAIG STEPHEN)撰文对上海A股市场和香港H股
市场冷热不均的现状进行了分析,指出了中国股市涨势面临的一些潜在重大风险。


  以下即斯蒂芬的评论文章全文:

  上周五的盘中,上海的A股市场冲上了近四年的最高点,现在,几乎所有人都在谈论着
中国股市的卷土重来。可是有趣而又令人迷惑的地方在于,似乎很少有外国投资者对此买
账。

  迄今为止,香港的恒生中国企业指数显然是没能做到与上海同步,H股与A股之间出现
了巨大的缺口。恒生AH股溢价指数上周达到了123.84点,为2011年11月以来的最高水
平。

  券商们的数据显示,外国投资者一直在作壁上观,甚至在上海近期的涨势之后选择卖
出。此外,这一价格的南辕北辙同时也体现了观点的差异,即中国国内投资者和国外投资
者对中国整体前景的判断有所不同。

  关键在于,到底谁是正确的?是老谋深算的海外机构,还是虽然见识有限,但毕竟近
水楼台的国内散户?

  这两群不同的投资者都认为中国人民银行出人意料的降息决定是个关键信号,而差别
正在于他们对这一信号的解读完全不同。

  中国投资者似乎是信奉千万不要和央行作对的理念,正在准备迎接一个降息周期。于
是,中国人就很自然地将资金从存款账户,以及替代性资产如理财产品和信托等当中转移
了出来,对此,本专栏之前也有过专门的介绍。

  与此同时,外国投资者则正如里昂证券所指出的,更为中国宏观经济和货币汇率问题
感到担心。

  尽管货币政策的宽松一般对于投资者而言都该说说好消息,但是同时也应该看到,这
也意味着未来发生糟糕的突然变故的可能性在增加。降息会直接给银行的利润率和存款基
础造成压力,使得金融部门在系统性风险面前变得更加脆弱。

  那些密切关注中国国有制为主体的经济具体情况的人都非常清楚怎样的风险正在再度
凸显出来——历经多年的信贷繁荣之后,资产品质已经被打上了一个巨大的问号。当银行不
再让那些坏账展期,真正将其一笔笔挑出来的时候,场面之丑陋将难以想象。

  根据里昂证券的估算,如果不良贷款比率达到5%,中国银行为了让资本充足率达到
9.5%,就需要额外获得2万2430亿元人民币。如果不良贷款比率达到20%,他们的资本需求
更将增至17万660亿元。

  这些数字足够让人警觉和深思了。

  里昂证券还指出,在不良贷款增加的背景下,银行业其实需要更好的缓冲,而降息却
将损害他们的利润率。

  分析师们预计,由于不对称降息挤压了利息差,以及争夺储户的更加严酷的竞争,银
行业的盈利明年将会走低。这就意味着我们明年完全可能看到一轮令人不快的认购权发
行,而这就足以让涨势脱轨了。

  中国降息政策的另外一个风险是来自外部。中国目前仍然保持与美元宽松挂钩的货币
政策,而且资本账户部分封闭,这就意味着,在美国联储加息的时候降息,就等于是催促
资本逃离。这样,中国面前就只有两个选项,要么维持这种挂钩,收缩国内货币供应,要
么允许自己的货币贬值。

  在俄罗斯卢布严重贬值,央行采取了将利率调升至17%的极端做法之后,国际投资组合
经理人必然要对中国的情况也进行详细评估,而这些长期风险自然也就映入了他们的眼
帘。事实上,最近几周当中,贬值的新兴市场货币远不止卢布一种。

  局面到底会如何发展,很大程度上要看中国的资本市场改革之路会如何走下去。日
前,中国发布了新措施来控制经由澳门的资本跨境流动,他们已经在进行资本账户堵漏的
工作了。

  中国想要让外国投资者参与到这场股市的涨势中来,首先恐怕还是必须做好自己的信
贷解套工作,让外国投资者安心。

  只是,一些外国银行已经开始为中国的涨势背书了。摩根士丹利就认为,伴随中国成
功地由投资驱动型旧经济形态转为消费驱动型的新经济形态,一场长期牛市已经到来。

  如果真是这样的话,这些外国资金最终就只能以更高的价格入场,让他们显得不是那
么明智了。

  可是,如果不是这样呢?另外一派观点认为,在沪港通日前开通之后,这种等待游戏
才是更符合逻辑的选择。

  既然可以将打折的H股留给中国投资者,外国投资者又何必急着去追逐?如果A股的涨
势能够持续强化,迟早会波及到香港市场的,因为大陆投资者肯定会南下去寻找折扣的。
(子衿)

 
4   [deer2005 于 2014-12-20 15:02:06 提到] [FROM: 174.]
彭博:中国2015年增长减速 刺激政策更多
2014年12月20日 20:29 新浪财经


  新浪财经讯 北京12月20日晚间消息 据彭博社报道,彭博经济学家欧乐鹰(Tom
Orlik)和陈世渊(Fielding Chen)撰文称,中国2015年经济将遭遇增长放缓,政府将采
取措施防止减速加快。房地产业萎缩将构成最大风险。有韧劲的出口应该对增长形成支
撑。预计为保持经济在正确轨道运行,中国将进一步减息以及扩大财政刺激政策。

  中国2014年的增速预计将在7.3%左右,在我们年初预测的区间7%-7.5%的中间。这个
增速将是1990年以来最低。其他指标展现了一幅令人沮丧的景象。彭博即时预报中国GDP
月度同比增长指数11月份报6.8%,连续第四个月低于7%。

  国家主席习近平为明年的经济增长设置了基调,他称,即使是7%左右的增长,无论是
速度还是体量,在全球也是名列前茅的。中国央行研究局首席经济学家马骏预测2015年经
济增长7.1%。

  我们认为,中国政府设低增长目标的几率颇高,可能把目标从2014年的7.5%降至7%。

  我们预计明年的增长将在6.7%-7.2%之间,取决于房地产业的低迷程度、全球需求强
度以及政府的政策立场。需求一方的重要症结在于投资会如何,尤其是房地产投资。房地
产业正面临严重的结构性挑战。中国目前每年供应约为1050万套,我们认为真实需求不到
800万套/年。以往填补其中缺口的投机者正把资金投入理财产品与货币市场基金

  基建投资仍是不确定因素。我们估计2013年中国资本存量与GDP之比大致相当于美国
1969年的水平。这意味着可持续能源、公共交通、环境项目及其他重点领域还有相当大空
间提高生产性投资。我们预计,基建投资增强会部分抵消房地产和制造业的放缓

  出口

  新年伊始人们总是对全球经济增长和出口前景抱有乐观看法。国际货币基金组织(IMF)
预计2015年全球经济增长3.8%,高于2014年3.3%的增速。全球进口料增长5.2%,高于
2014年3.8%的增速。IMF预估通常过于乐观,但今年油价大跌有利于提振进口,因此这次
预估可能恰如其分。

  人民币升值和劳动力成本上升,对中国竞争力构成挑战。亚洲其他货币大跌又令形势
雪上加霜。中国实际有效汇率在过去一年上涨了5.8%。作为全球最大出口国,中国通过开
拓新市场实现增长的能力受限。美联储收紧政策之际新兴市场需求下降带来额外风险。

  我们认为中国出口竞争力很强,增速足以超过全球需求增速,但不会超出太多。2015
年中国名义出口增速估计介于大约5%到10%。高报货价给摸清中国出口数据增加了难度,实
际增长率可能因此比预估少几个百分。

  消费

  收入上升将继续推动消费强劲增长。2014年前三个季度城镇居民可支配收入同比增长
9.3%。高储蓄的上一代人进入退休年龄,支出随意的年轻一代进入工作年龄,这种代际转
移将长期利好消费增长。利率市场化正提升投资收益。

  还有一些掣肘因素。房价下跌给中国家庭带来负面财富效应。A股年末涨势若遭反转或
打击信心。政府厉行节约令豪车、会议承办酒店遭受打击。不过,我们认为主流因素还是
收入增长,消费将继续快速上升。

 
5   [deer2005 于 2014-12-17 21:03:16 提到] [FROM: 174.]
路透:中国可能在明年3月降息25基点
2014年12月18日 09:38 新浪财经


  新浪财经讯 北京12月18日上午消息 路透调查称,中国可能在明年3月降息25基点以刺激
经济,稍早时路透报道称,分析师预计中国央行将在2015年3月前降息。

  据彭博社援引不愿具名知情人士称,中国央行昨天对到期的中期借贷便利(Medium-term
Lending Facility,MLF)进行了续做。该人士没有透露该操作是否针对全部到期的MLF,还
是仅针对部分, 也没有透露具体操作金额、期限和利率。

  之前,摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹表示,2015年央行将会继续降息两次,并
且会不定期降低存款准备金率。乔虹预计,中国经济2015年增长7%,2016年增长7.2%。中国
经济增速仍处于下行通道中,但是由于政策灵活性的增加,触底是很有希望的。
 
6   [deer2005 于 2014-12-16 21:18:07 提到] [FROM: 174.]
A股的疯狂还将继续!钱途无限好啊!
 
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