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美股评论:中国牛市无人喝彩 (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-01-07
更新时间:2015-01-07
浏览:1750次
评论:6篇
地址:152.
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美股评论:中国牛市无人喝彩
2015年01月08日 02:06 新浪财经


  导读:MarketWatch专栏作家斯蒂芬(CRAIG STEPHEN)撰文指出,中国股市涨势
红红火火,引发了本国投资者的巨大热情,而海外投资者的反应却冷冷清清,关键是
在于双方各自的处境和需要担心的问题不同。


  以下即斯蒂芬的评论文章全文:

  上海成为了2014年全球主要股票市场当中表现最两眼者之一,但是却似乎没有多
少人愿意为中国鼓掌。外国投资者依然无法摆脱信贷和货币危机的阴影,难以鼓起勇
气,转为中国牛派。

  2015年第一周当中,中国股市更进一步,攀上近五年新高,但是即便如此,外国
资金依然是撤退的态势。

  除开香港H股市场与大陆A股市场之间明显的表现缺口之外,还有许多其他的迹象
在说明海外投资的态度。

  摩根士丹利的报告指出,在截至12月31日的一周当中,中国股票基金流失投资15
亿4000万美元,近十周当中八周净流失。

  法国兴业银行本周也发布报告指出,由于外国投资者将对中国的跨境放款大幅度
削减了570亿美元,2014年第三季度,中国金融账户出现“背靠背”赤字。他们还指
出,这一季度的误差与遗漏资金外流达到了创纪录的水平,这就意味着押注人民币升
值的热钱正在逃离。

  关键在于,海外投资者的这种态度是否重要?或者说,我们是不是只看当地投资
者的态度就可以了?毕竟,和其他大多数发达国家股市不同,中国股市上,本国投资
者占据了统治性地位,而这些投资者刚刚从近七年的熊市当中苏醒过来。

  或许,故事的关键期是并不在于外流的资金,而是在于政府实行了各种措施,赌
注了资本外流的缺口之后,那些无法离开的资金——这才是股市涨势的推动者。

  比如,澳门刚刚宣布,博彩业年度营收首次出现了下滑,而这很大程度上正是因
为那些来自大陆的公款消费者的突然减少甚至消失。在香港,至少高端房地产开发已
经急剧降温,而这显然也是因为大陆资本离岸受到了新限制的缘故。

  不消说,所有这一切都是中国股市的利好消息。现在,人们面前的投资选项已经
大为减少,而中国国内的其他替代品,无论是存款还是理财产品,吸引力都大幅缩水
——11月,中国人民银行宣布了降息决定。

  可是,这种国内资金流向的转移是否足以支持和维持一场A股涨势呢?或者是,在
更宏观的层面对于杠杆手段的担忧最终会被证明是正确的?

  一些分析师依然在等待观望,想要得到更确切的证据,让他们相信北京的改革计
划能够确保经济平稳渡过债务宿醉的影响期。

  和过去相比的一大不同在于,现在中国的债务麻烦已经不仅仅是他们自己的内部
问题了。以前,他们的资本市场是严格封闭的,这就意味着北京很大程度上可以不管
外人怎么想。可是2008年以来,他们已经从世界其他地方借贷超过1亿1000万美元,
这是需要我们更多关注的。

  如果迟缓的经济增长或者政策错误使得更多资本外流,就将使人民币处于贬值的
压力之下,让中国的债务偿还被打上一个大大的问号。因此,外国投资者又多了一个
理由密切关注资金的外流。

  在这种情况下,中国央行的处境也将变得更为艰难。他们需要对付资本外流,同
时还需要保持流动性条件足够宽松,不然经济和房地产市场就将受到更多的冲击。

  资本外流还将让中国央行在进一步降息时变得更加束手束脚,而眼下的股市涨势
很大程度上正是得益于降息。要抑制货币外流,需要的当然是更高的利率。

  这也就解释了为什么中国央行一直在努力找到新方法来确保流动性不出问题。假
期当中,媒体报道,计算存贷比的方法正在被放松。那些非金融机构的存款也可以被
计算在内了。

  所有这一切到底会为股市的持续上涨提供怎样的帮助,仁者见仁智者见智,但是
无论如何,显然是难以说服那些已经对中国债务泡沫心怀恐惧的外国投资者了。

  评级机构惠誉最近发布了一份谨慎的报告,再度强调了他们对于资产品质和杠杆
手段的空前强化的担忧。他们表示,中国央行的这一做法将可以使得信贷增加5万
5000亿到6万亿元人民币,使得信贷量度相对于经济的比例在年底前增长至260%。

  与此同时,基金外流的各种迹象还将使得中国货币被进一步推到聚光灯下。

  中国坚持与美元松散挂钩的做法,使得人民币在新兴货币当中显得越来越特殊。
法兴的数据显示,2010年以来,新兴市场货币相对于美元,整体贬值了22%,但是人
民币却升值了7%。

  今年开始,人民币的贬值压力还将进一步增大,这一次的压力来自欧洲,欧洲央
行将推行更多的量化宽松刺激。和日本一样,他们对这种非常规做法的解释是避免通
货紧缩。

  竞争性贬值肯定会让中国经济面对巨大的压力,生产者价格指数已经连续三十三
个月下跌,意味着中国已经在面对通货紧缩的威胁了。

  伴随压力的强化,越来越多的人只能相信,中国迟早有一天会被迫采用一样的做
法,贬值以避免通货紧缩。

  在这种情况下,股市对于无处可去的本国投资者而言,依然是手头最好的选择。
可是对于外国投资者而言,参加中国牛市派对的风险实在是太大了。(子衿)

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共有6条评论
1   [deer2005 于 2015-01-19 00:49:46 提到] [FROM: 174.]
A股暴跌 摩根大通下调中石油H股价目标
2015年01月19日 12:50 新浪财经


  新浪财经讯 北京1月19日中午消息 今天上午上证综指暴跌6.3%,受此影响中国石油A
股下跌7.857%,至每股11.61元。与此同时,摩根大通(简称:小摩)将中国石油H股目标
价下调29%至8.20港元;将中海油目标价下调33%至9港元。

  中国石油H股下跌1.950%,至每股8.55港元;中海油H股上涨1.152%,至每股10.54
港元。

  摩根大通还称,布伦特原油近期可能跌破40美元/桶;将2015年布油预期由82美元降
至49,将216年布油预期由87.75美元降至56.8美元。

  今日上午,上证综指暴跌212.78点,跌幅扩大至6.30%,报3163.72点;深证成指下
跌585.35点,跌幅5.08%,报10947.45点。

  受累证监会6日公布券商两融业务违规及处罚的消息,今日金融股集体跌停,券商股除
停牌的宏源证券和次新股国信证券外集体跌停;中国平安、中国太保、中国人寿等开盘的
保险股全部跌停;银行股跌幅齐超8.8%、兴业、光大、中信银行等跌停。(钟明华)

 
2   [deer2005 于 2015-01-08 12:41:16 提到] [FROM: 152.]
汇丰:港股中资股投资前景好于A股
2015年01月09日 01:35 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间1月9日凌晨消息,汇丰控股分析师指出,目前港股中资股票的投资
前景好于上海市场,沪市较2014年中已上涨60%以上,虽然未来沪市可能进一步走高,但相对
价格较低的港股看起来更具吸引力

  汇丰表示,沪市股票目前较香港市场溢价达80%;此外,同时在两地上市的最具流动性的
54家公司,其沪市估价较香港市场高出32%。(立悟/编译)

 
3   [deer2005 于 2015-01-08 11:59:12 提到] [FROM: 152.]
A股警报响起:德银下调银行股投资评级
2015年01月08日 16:43 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间1月8日下午消息,据《巴伦周刊》,精通套利理论的华尔街分析
师越发对中国股市感到担忧,今晨,汇丰Steven Sun警告称A股公司内部人开始抛售股
票,这显示市场过热。同时德银下调A股银行股投资评级,对估值感到担忧。

  由于担忧本月IPO洪流,上证综指周四下跌2.4%。据ReOrient Group,20家公司上
市将冻结2万亿人民币资金。

  自从中国央行11月21日意外降息以来,A股银行股平均上涨了50%,而香港股市没有如
此狂热。以市值加权计算,沪市交易的银行股有25%的溢价,而沪港通10月开通前有10%以
上的折价。

  让警报声加剧的是沪市散户投资者的高比重,香港股市和上海股市市值相近,但沪市
的交易额至少是香港的四倍。散户是否有些得意忘形了呢?

  德银分析师称,沪港两地的估值缺口必然会收窄,他们因此将A股银行股投资评级由买
入降至持有,并上调了H股银行股目标价。(谷云)

 
4   [deer2005 于 2015-01-08 10:46:20 提到] [FROM: 152.]
2015年可能发生的五大意外之首:中国经济提速
2015年01月08日 22:31 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间1月8日晚间消息,据嘉信理财集团,近期经济学家不断下调2015年
中国经济增长预期,目前的预期为7%,四个月前为7.2%,对2014年的预期为增长7.4%。事实
上,95%的经济学家预计2015年中国经济增速将弱于2014年。

  什么事情能让这一预测落空呢?一件事情是,尽管国企增长放缓,由于繁文缛节减少,中
国初创公司数量飙升。12月中国宣布了GDP初步核算数的修订数据,政府对多达1000万家企业
和6000万家个体工商户进行调查。这一变化反映了GDP增长构成由出口导向的制造业转向服务
业,而服务业为初创公司提供了更多机会,或有助于推高2015年中国经济增速和生存率。

  意外结果:经济加速增长驱动中国股市有更好的表现。

  2015年可能发生的另外四大意外是:

  美联储今年不升息;欧洲实施激进刺激措施;美元下跌;美股剧烈波动。(谷云)
 
5   [deer2005 于 2015-01-08 01:30:03 提到] [FROM: 174.]
中金预言中国股市今年将大涨30%
2015年01月08日 13:11 新浪财经


  预测到去年股市大涨的中金公司表示,在决策者们降低融资成本并推进改革的情况下,中
国股市今年将大涨30%,之前在2014年猛升53%。

  中金公司的董事总经理黄海洲表示,虽然上证综合指数在周三升至五年半来最高水平,但
仍较2007年达到的历史高点低45%,而且估值仍低。中金公司在2014年连续第三年获《机构
投资者》杂志选为中国顶级研究团队。

  黄海洲周三在纽约由美中关系全国委员会主办的中国经济展望年会上表示,这是一个多年
的涨势,仍有时间买进。黄海洲去年1月份预计中国股市在2014年将大涨20%。

  受当局将进一步放松货币政策稳增长的猜测推动,中国股市去年表现为全球最好,超过日
本成为全球第二大股市。在住宅市场放缓推动资金流入股市以及沪股通的影响下,市场的乐观
气氛在攀升。

  黄海洲表示,因为政府在采取措施化解金融领域的风险,因此股市很可能会进一步走高。
(彭博社)
 
6   [deer2005 于 2015-01-07 21:20:43 提到] [FROM: 174.]
中国股市无需外人喝彩,国人自己折腾就行。

2015年的A股,仍然很牛!
 
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