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德银:预计中国今年一季度降准 二季度降息 (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-01-10
更新时间:2015-01-10
浏览:1513次
评论:8篇
地址:174.
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德银:预计中国今年一季度降准 二季度降息
2015年01月10日 18:28 华尔街见闻


  随着2015年7万亿投资计划浮出水面,德意志银行认为,这虽然不代表财政未来
会放手刺激经济,但降准降息等刺激手段上半年出台的可能性很大,3月是最值得关注
的时点。

  彭博新闻社此前曾报道,中国国务院去年底已批准总投资额逾10万亿元人民币的
七大类基础设施项目,其中今年投资超过7万亿元(1.1万亿美元)。很多人觉得这代表
中国开始放手进行财政刺激开始,但德意志银行经济学家张智威却不这么认为。

  张智威在本月8日的报告中指出,中国宏观数据虽然弱,但还不至于崩溃,GDP增
速依然在7%以上,更重要是整个市场对中国经济将会硬着陆存在的担忧只是少数,所
以政府没有大规模展开刺激的必要。

  不过张智威也表示,德意志银行预计2015年会有比较激进的政策宽松,因财政趋
紧的状况将使得中国各级政府收缩基建投资规模,这可能会使2015年一季度全国的
GDP增速跌破7%大关降至6.8%的低位。

  该行此前预计,2015年一季度中国政府财政总收入同比增幅将只有1%,为1981年
以来最低,此后随着经济转型和税费制度的改革,政府收入增速会在未来数年间回升
至5-8%,但仍大大低于此前多年间的平均水平。

  德意志银行预计中国财政赤字占GDP比重将在今年扩张至3%,且今年央行还会进
行两次降息和两次降准,首次降准将出现在一季度,而降息将出现在二季度。

  德意志银行称,激进的宽松措施很有可能在3月份开始出现,因1、2月的经济活动
数据或令人失望。

  以量化方式计算,德意志银行预计下一步政策放宽发生在1、2、3月的可能性分别
为20%、20%、40%。发生在二季度的可能性为20%,上半年不出台刺激措施的可能性
只有20%。刺激措施的形式可能为降准、降息、社会总融资总量大幅上升、政府公开声
明政策立场转变,或上述方法的组合。此外,当本月20日公布四季度GDP后,该行将
重新对这些可能性进行估算。

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共有8条评论
1   [deer2005 于 2015-02-10 11:19:12 提到] [FROM: 152.]
德银:中国央行今年上半年可能两度降息
2015年02月10日 20:09 FX168


  FX168讯 周二(2月10日)德意志银行撰文称,因中国通胀数据继续放缓,中国央行可
能在2015年上半年两度降息。

  据中国国家统计局周二数据,中国1月CPI年率增长0.8%,增速明显低于上月的1.5%,
同时也低于经济学家预期的0.9%,是自2009年11月以来最低水平。

  1月CPI环比增幅为0.3%,与上月环比增幅持平。分项数据显示,中国1月CPI中的食品
价格同比上涨1.1%,非食品价格同比涨0.6%。

  另外,中国生产者物价指数年率则跌4.3%,为连续35个月录得下跌,前值为跌3.7%;
PPI环比跌幅为1.1%,前值为0.6%

  德银指出,“从本交易日公布的中国通胀数据来看,中国央行可能在2015年上半年再度
实行降息举措。”

  中国1月消费者物价指数年率从1.5%将至0.8%,低于预期1.0%,主要是因为食品价格
进一步下跌,部分原因是国内需求疲弱。

  通胀数据将打开中国央行进一步宽松的大门,预计将在3月减息,之后将在第二季度进
一步减息,同时将在第二季度降准。

 
2   [deer2005 于 2015-02-02 13:07:43 提到] [FROM: 152.]
花旗:中国央行月内或降息
2015年02月02日 18:47 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间2月2日晚间消息,据CNBC,虽然中国央行并不是以追随全球趋
势而闻名,但分析师广泛认为,在一些列不佳数据公布后,中国央行将不得不推出更多宽
松措施。花旗预计本月会降息25个基点。

  过去48小时的数据显示,1月中国官方制造业PMI为49.8,创下两年余新低,而汇丰
PMI为49.7,连续第二个月低于荣枯线50 。其他数据还显示,1月服务业活动降至一年来
新低。

  花旗经济学家在近期研报中称:“我们认为PMI开启了第一季度全面降准50个基点的窗
口。”他称上轮2011年降准就是由PMI低于50触发的。

  日本瑞穗银行分析师也持同样看法,该行周一在研报中称:“中国经济面临欧洲需求乏
力和通胀降低的逆风,我们认为推出更多刺激措施的压力正在加大,如注入流动性、降息
或降准。”

  定向刺激还是全面刺激

  中国央行去年11月意外降息,自从数据显示中国经济增速创下24年新低后,要求央行
进一步降息或降准的呼声又起。然而,一些专家称,央行不愿采取这些措施,因为对信贷
流动感到担忧,更倾向于采取小规模的措施。

  澳新银行谈及中国央行周四通过公开市场操作向银行注资450亿美元时称:“尽管我们
一直预计央行降息,央行继续通过逆回购调节市场流动性,这显示央行不愿意近期实施全
面宽松。”

  但大多数分析师预计央行的犹豫态度将消退。澳新银行全球市场研究主管预计,中国
央行将在本季度或下季度同时降息降准。

  不仅仅是PMI的原因!

  一些专家或因春节在2月的原因淡化1月PMI数据的意义,但其他疲弱数据也支持宽松呼
声。上周公布的数据显示,财政收入降至二十余年新低,同时人民币贬值引发资金外逃,
导致12月外储大幅下滑。

  除了降准外,花旗预计本月会降息25个基点,因为通胀放缓导致实际资本成本上升。
消费者价格年率处于五年最低水平,通缩压力使公司的融资成本上升。(谷云)
 
3   [deer2005 于 2015-01-22 11:05:12 提到] [FROM: 152.]
摩根大通:中国央行或在春节前降准
2015年01月22日 16:53 新浪财经


  路透北京1月22日 - 投资银行--摩根大通周四发布报告表示,根据最近公布的疲弱的
经济数据、流动性的季节变化以及近期中国金融监管层的政策路径,中国央行有可能在农
历新年前实施降准操作。

  报告认为,首先,中国宏观经济增长需要近期实施货币宽松。刚刚公布的2014年四季
度经济增长速度虽然仍维持7.3%不变,但该季度环比折年率已经从之前的8.1%下滑到
7.1%。此外,12月CPI维持在低位,PPI连续34个月通缩。鉴于此,实施包括降准在内的
货币宽松以稳定经济增长是恰当的。

  其次,中国春节期间流动性短缺也是需要考虑的问题。春节期间,中国市场的流动性
需求将明显增加。例如去年同期,中国央行便向市场注入短期流动性。然而,中国目前外
汇占款发生变化,无法像往常一样向银行系统提供稳定的流动性。传统流动性注入方式在
近期的缺位,打开了降准或者以其他货币工具稳定流动性的可能。

  第三,中国央行近期的态度表明,央行并不反对降准,其担心的是货币传导过程中的
结构性问题。特别是由于信用市场扭曲,流动性宽松只能惠及诸如房地产、过剩产能等个
别部门。中国央行还担心,降准被市场误读为大规模货币宽松的开始。

  此外,摩根大通表示,上周中国证监会降杠杆的政策旨在填补现有监管框架漏洞,并
为接下来的流动性注入铺平道路。

  报告判断,中国央行很可能会在未来几周内宣布将存款准备金调低50个基点。不过考
虑到中国央行已有的货币工具,亦不能完全排除用抵押补充贷款工具(PSL)、中期借贷便利
工具(MLF)等工具替代降准的可能性。

 
4   [deer2005 于 2015-01-15 12:13:28 提到] [FROM: 152.]
美银:2015年中国央行将降准3次降息1次
2015年01月15日 16:48 新浪财经


  美银美林大中华区首席经济学家陆挺在最新报告中表示,中国12月非银行类融资反
弹,相信2015年央行将继续放松货币政策。

  银行试图用银行承兑票据来支持短期信贷需求。从社会融资规模分类看,12月表外融
资增幅明显:

12月新增信托贷款升至2100亿元,而11月减少314亿

12月新增委托贷款由11月的1270亿大幅增至4580亿

12月未贴现银行承兑票据大涨610亿,11月减少672亿元


  预计未来几个月固定资产投资增速将保持稳定。在风险考量下,监管当局仍倾向于用
银行贷款这类标准融资方式来主要支持信贷。2014年下半年银行贷款在社会融资规模中的
占比依然在7成以上。12月用于基础设施项目的长期贷款亦大涨。

  虽然12月份新增贷款下滑,但仍显强劲。年末新增贷款下降是正常趋势。贷款余额增
速从11月的13.4%加快至13.6%

  维持2015年央行三次降准一次降息预测。存款准备金率每次下调50个基点;存款基准
利率下调25个基点,贷款基准利率下调40个基点。

  (来源:彭博社)
 
5   [deer2005 于 2015-01-13 11:43:01 提到] [FROM: 152.]
摩根士丹利:中国央行会进一步放宽政策
2015年01月13日 23:53 汇通网


  汇通网1月13日讯——周二(1月13日)摩根士丹利发布报告称,在经济增长表现疲弱和通
胀处于较低水平的环境下,中国应该会进一步放宽货币政策。

  报告指出,尽管基础设施建设的投资正在稳步增长,但无法抵消房地产市场和制造业
投资增长放缓所带来的不利影响,固定资产投资可能仍将维持疲弱的增长表现。受最近以
来商业活动增长疲弱以及实际融资成本面临上行压力等因素的影响,预计中国人民银行[微
博]将出台更多的宽松措施,但不会通过人民币大幅贬值的方式来刺激经济增长。

  短期来看,预计中国人民银行[微博]仍将继续依赖定向宽松和公开市场操作等工具,
降准举措则最快可能在春节前夕实施,并可能在第一季度末再次降息。摩根士丹利同时预
计,短期内人民币存在贬值风险,但未来几个季度中的走向将是逐渐升值。

  此外,从房地产投资增长速度放缓以及融资成本仍在上升的环境来看,预计未来投资
可能仅将实现温和的增长。

  摩根士丹利称,跟其他很多经济体一样,预计中国的低通胀环境也可能会贯穿整个
2015年。PPI重回增长仍需要一段时间,而CPI则预计将在下一个季度中回弹至2%。

 
6   [deer2005 于 2015-01-13 11:36:11 提到] [FROM: 152.]
大摩:中国或春节前降准 宽松之路刚刚启程
2015年01月13日 15:21 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间1月13日消息,摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家
认为,中国经济依然需要注射流动性药物。该机构相信各种定向宽松工具无法取代
降准,央行首次降准可能会发生在春节前数周内,同时今年还将有两次降息。

  大摩经济学家指出,中国国内需求依然疲软,12月官方PMI跌至12个月最低水
平,仅50.1,确认经济活动在放缓。同时,由于房地产投资增速放缓和融资成本依
然较高,投资增速将进一步下降。

  对于媒体报道的发改委1.1万亿美元刺激措施,大摩认为这只是去年4季度审批
通过的新基建项目的计划投资额,并非新追加的投资,也并非当年“四万亿”刺激计
划的重现。大摩在报告中指出:“我们怀疑这些投资计划并不会全部在2015年执
行。”

  在大摩看来,尽管基础设施投资增速保持稳定,但不可能完全抵消制造业和房
地产投资增速的下滑,况且较高的融资成本依然是投资增速回升的拦路虎。

  再加上低通胀的风险依然存在,大摩经济学家认为中国央行需要实施进一步的
宽松政策,确保流动性充沛并降低融资成本。

  去年11月份,中国央行时隔两年多之后首次降息,华尔街投行惊呼“中国开启
货币宽松大门”。大摩预计中国央行将在今年1季度末和2季度分别降息25基点,此
外还将在春节之前实施降准以应对季节性流动性不足的局面。(松风编译)
 
7   [deer2005 于 2015-01-11 22:29:43 提到] [FROM: 174.]
汇丰:人民币国际化需要金融改革
2015年01月12日 08:58 新浪财经


  去年,中国政府着手拓宽了外国投资者购买中国内地股票、债券及货币市场工具的渠
道。目前,它已在香港、英国、新加坡、法国、韩国、德国、加拿大、澳大利亚和卡塔尔
推出了人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划。

  此外,中国还推出了一个计划,将上海和香港的股市相互连通。这一新的试点计划建
立了一个双向投资渠道,令境外投资者能够绕开那种单向的、带字母“Q”的配额体制(指“合
格”(Qualified)一词的英文首字母——译者注),以便捷得多的方式开展交易。

  这些带字母“Q”的计划包括合格境外机构投资者(QFII)计划、RQFII计划、以及合格
境内机构投资者(QDII)计划。我们预计,这些计划会进一步扩大,最终逐步取消配额。由
中国内地外流的人民币和由香港流入内地的人民币,还将有助于建立一个健康而重要的人
民币离岸投资生态环境,并将有助于加快人民币的国际化。

  下一阶段的人民币投资资金流,很可能会聚焦于中国的“走出去”战略。2013年,中国
的外商直接投资(FDI)达到逾1170亿美元,中国的对外直接投资(ODI)则达到创纪录的900
亿美元。不过,虽然FDI中大约60%的资金是人民币,ODI中的人民币资金却只占15%。

  目前,ODI和QDII所涉及的人民币流动性还不是很大。在ODI中,中国企业使用人民币
的障碍并不是离岸市场规模有限,而是其流动性不足。

  我们预计,假以时日,人民币会在中国的ODI中占据更大的份额。中国政府最近简化了
对外投资手续,这为对外投资流的进一步增长提供了方便。例如,中国企业在完成一系列
境外并购交易时,就是通过把人民币汇出境外来进行支付或提供认缴资本的。

  不过,要做的工作还有很多,特别是要让中国企业更容易进入境外金融市场。数年
来,境外金融市场上的资金成本一直显著低于中国国内市场。

  中国政府建立离岸人民币市场的最终目标,是推动人民币成为国际货币。然而,要让
人民币获得储备货币地位,中国就需要建立更加深厚、更加开放的金融市场,还需要确保
人民币的稳定和可兑换。要做到这两点尚需时日。

  (来源:FT中文网 何嘉仪 汇丰(HSBC)人民币业务发展及营销全球主管。译者/何黎)
 
8   [deer2005 于 2015-01-10 16:32:04 提到] [FROM: 152.]
关注2015年几个利好股市的消息:

1.中国继续降息;
2.欧洲QE;
3.俄罗斯金融危机趋缓,原油价格回升,但长时间维持在60-70水平。

联储加息,股市振荡,但2015年美股仍然是大牛市。
 
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