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名声有多烂回报就有多高 (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-01-16
更新时间:2015-01-16
浏览:2189次
评论:3篇
地址:152.
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美股评论:名声有多烂回报就有多高
2015年01月17日 02:29 新浪财经



  导读:MarketWatch专栏作家赫伯特(MARK HULBERT)撰文介绍了一种值得考虑
的投资策略,即买进那些美誉度最低的企业的股票,进行逆势操作。


  以下即赫伯特的评论文章全文:

  各位,你们当中有多少人在得知时代华纳有线已经成为最不受美国消费者喜爱的
公司之后,买进了他们的股票呢?

  没有几个?那你们就别说自己是独立的思想者,是有勇气逆潮流而动的人,更别
说自己能够践行“在血流成河时买进”的箴言。要知道,这可是一个实实在在的行动机
会,说空话是没有用的。

  什么?你说逆势操作并不是简单等同于购买一家时代华纳有线(TWC)这样讨人厌
的企业的股票?算了吧,这可能正说明你还没有具备逆势操作者必需的资质。

  或许,下面所说的一些内容可以帮助你鼓起勇气:24/7 Wall Street的数据显
示,在2014年当中,名列前一年最讨厌企业名单的那些股票平均上涨13.7%,而同期
内,道琼斯工业平均指数的涨幅不过只有7.5%,略高于前者的一半而已。

  与此形成对比的是,前一年最受欢迎公司之一的亚马逊(AMZN),这一年股价却遭
受了22%的损失。

  当然,投资受欢迎的企业并不总是会带来厄运,而那些被鄙视的品牌,也不见得
总能够超越大盘。可是,无论你是否相信,尽管有例外,但这样的规律确实是存在
的。

  几年前,有两位金融学教授进行过一次相关研究:弗吉尼亚科技大学的安吉那
(Deniz Anginer)和圣克拉拉大学的斯塔特曼(Meir Statman)利用《财富杂志》每
年最受欢迎和最不受欢迎的企业名单构筑了两个虚拟投资组合,各自对应美誉度最高
和最低的两组股票。

  他们发现,1983年4月到2007年12月期间,不受欢迎投资组合年平均回报率要超
过受欢迎者2个百分点以上。此外,两位专家还发现,美誉度提升之后,随之而来的往
往都是回报的走低。

  这样的规律确实有点违反直觉,因此值得好好说明一下。这里的关键在于,当你
购买一家不受欢迎的企业股票,你其实并不是赌它能够比受欢迎的更赚钱,而是赌它
的表现会超过市场此刻的预期。

  弄明白这一点非常重要,因为那些受欢迎的企业,其美誉度已经被市场消化,造
成了超过正常水准的估值——我们不妨称为“美誉度溢价”。具备这种溢价的股票在未来
想要获得漂亮的回报,需要克服的障碍显然更大,而一旦没有达成投资者的预期,其
地位就将变得很脆弱。

  相反,那些不受欢迎的股票,自然是没有“美誉度溢价”的,或者更准确地说,是
存在“烂口碑折扣”的,因为投资者已经在相信其表现将会很糟糕了。

  总而言之,后一种股票与前一种股票相比,显然有更大的机会给市场带来惊喜。

  或者,我们也可以借用赛马来说明。一场比赛有十匹马参加,其中一匹是无可争
议的众望所归,大家都相信它可以稳稳拿到头名,而另外一匹则被一致鄙视,大家都
认为它会是“副班长”。结果是,大热冠军马最终拿到第二名,而被大家抛弃的马则跑
到了第七名。

  在这种情况下,显然是投注后者能够赚到更多的钱。(子衿)

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共有3条评论
1   [deer2005 于 2015-01-19 19:14:24 提到] [FROM: 174.]
美股评论:和分析师对着干赚钱就这么简单
2015年01月19日 22:59 新浪财经


  导读:MarketWatch专栏作家亚兰兹(Brett Arends)撰文介绍了一种神奇的投资组
合,即每一年年初都投资于华尔街评级最低的十支股票,长期表现不但超过大盘,而且也
超过评级最好的股票。


  以下即亚兰兹的评论文章全文:

  华尔街分析师们最不看好的股票所组成的一个投资组合在2014年以巨大优势超越了大
盘。而且,这已经不是第一次发生了。

  FactSet数据显示,计入股息再投资,2014年年初最被华尔街分析师们鄙弃的十支股
票整体而言,在全年内获得了19%的回报率。

  这一表现较之标普500指数好出了足足5个百分点,换言之,这一投资组合与一支典型
指数基金相比,多创造了三分之一的财富。

  这可不是什么一次性现象。最近七年以来,我一直在关注这方面的数据,结果发现,
这七年来,分析师们最不看好的股票整体表现既明显好于大盘,也明显好于分析师们最看
好的股票。

  在很多人都在为自己选择了指数基金而自豪的时候,这也可算作是一种头脑清醒剂。

  不错,指数基金确实有很多可圈可点之处,但无论怎样,简单选择那些华尔街分析师
们抛弃的股票来投资,就可以获得更好回报。

  一年前按照惯例,我请汤森路透帮忙,列出了一张所有分析师对标普500指数所有成份
股的评级汇总。众所周知,分析师们赖以赚钱的工作,就是给出各种评论和建议,我倒要
看看他们的工作是否称职。

  一年前的评级最低十支股票名单上有金属公司美国铝业(AA)、能源公司
Excelon(EXC),以及运输公司C.H. Robinson Worldwide(CHRW)。这三只股票的年回
报率都达到或超过30%。事实上,名单上的股票只有约翰迪尔(DE)赔钱了,但也只损失1%
而已。

  我也搜集了分析师们最看好的十支股票名单。整体说,它们的表现更加出色,回报率
22.7%,这主要应该归功于两支股票 -- 达美航空(DAL)回报率超过80%,医学设备公司
Covidien(COV)超过50%。

  其他股票则表现乏善可陈,实际上还有四支遭受了损失。

  让我们回到七年前,即2008年年初。我们假设在那时向一支标普500指数基金投资10
万美元,使用税务递延账户,所有股息收益自动再投资,到了今天,账户资产规模已达到
了大约17万美元,着实是个不坏的成绩。

  换一种策略,每年年初购买分析师最看好的十支股票,年底卖出,新年再买进新的最
被看好的股票,则到了今天,表现要略好于指数,资产规模近18万美元。

  可是,如果我们再换一种完全相反的策略,每年都投资最不被看好的十支股票呢?这
会有怎样的表现?

  答案是,七年后的今天,账户的规模已达到27万美元。这不是开玩笑,回报真的相当
于大盘的两倍。

  这可不是什么特例,而是说明了一些道理。简而言之,市场其实和人一样,也是有自
己的心理的。

  投资公司GMO的莫蒂尔(James Montier)是一位睿智的策略师,他曾说过,如果以赌
博来比喻,大多数投资者都将股市看作是轮盘赌,轮盘的转动是完全不由他们控制的,可
实际上,这更像是赌扑克牌,投资者是在彼此作为对手下注。

  整体而言,当分析师们“憎恨”一支股票的时候,其价格往往都已过低了。人人都对它
唯恐避之不及,结果就是,那些敢于购买这种股票的人往往可获得非常可观的折扣。

  那么,2015年的故事会是怎样的呢?我们走着瞧。(子衿)
 
2   [deer2005 于 2015-01-17 21:51:25 提到] [FROM: 174.]
几个名声不好的股票:

GM, SNE, DISH, MCD, BAC, S, SAVE, CMCSA


其中,GM, BAC在2015年可能有不错表现。

 
3   [deer2005 于 2015-01-16 16:40:12 提到] [FROM: 152.]
本文提供了一种思路,但不一定可行!

烂股少碰!

 
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