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如果美元走低,如何投资? (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-01-26
更新时间:2015-01-26
浏览:1938次
评论:5篇
地址:152.
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如果美元走低,如何投资?
2015年01月27日 03:02 新浪财经


  导读:投资顾问布拉什(MICHAEL BRUSH)援引专家意见撰文指出,考虑到欧洲和
日本宽松政策获得成功的可能性,通货膨胀的前景,以及美元处于长期波动区间边缘
的原因,美元汇率很可能将会见顶走低,而这就将给大宗商品及生产者,以及海外业
务庞大的美国企业带来好处。


  以下即布拉什的评论文章全文:

  说起投资,其实有一个最基本的原则:当大家都向左,你最好是向右。

  现在,这个原则正好可以用在美元身上。可以说,我们几乎找不到一个不看涨美
元汇率的人。

  这正是逆势操作者的机会到来了。你可以购买那些做空美元的ETF,比如
PowerShares DB US Dollar Bearish ETF(UDN),也可以购买那些在美元疲软时
会有较好表现的企业股票,比如菲利普莫里斯国际(PM)或者默沙东(MRK),还可以考
虑黄金和石油等商品,以及生产这些商品的国家和企业。

  此外,我还将有一些其他的选项介绍给大家,但是在之前,我们需要明确一个最
基本的问题。

  为什么美元会在人人看好的时候走低?

  经济学家、Wells Capital Management策略师保尔森(James Paulsen)就是
一位大师级的逆势分析专家,他给出了三条理由。

  1. 欧洲和日本的货币政策获得成功。

  看涨美元的最重要理由之一就是,如果联储如我们预期的在今年年内开始加息,
而欧洲和日本则在降息或者保持低利率以刺激增长,资金就将被吸引到美国,因为只
有这里才有更高的利率。这样,对美元的需求就会大增,美元价值也会大增。

  可是,如果欧洲或者日本的宽松货币政策真的发生了效力呢?保尔森指出,一旦
这些国家的经济增长情势向好,就会对投资形成巨大的吸引力,使得他们的货币相对
于美元升值。

  2. 投资者开始担心美国的通货膨胀。

  美国正在接近充分就业,经济增长速度为复苏以来最好的,而这就意味着通货膨
胀最终迟早要抬头。保尔森认为,通货膨胀增长年速度完全可能从目前的1.5%加速到
3%。不过,哪怕现实的增幅比这小,也足以让投资者的情绪发生重大变化,毕竟现在
许多人还在担心通货紧缩呢。一旦人们开始担心通货膨胀,美元将是首当其冲受到打
击的资产之一。

  “如果联储开始加息,而且大多数投资者都相信他们动手晚了,对于通货膨胀的焦
虑就将压低美元的价值。”保尔森指出,投资者一般都会对价值受到通货膨胀侵蚀的货
币敬而远之。

  3. 美元处于长期波动区间边缘

  在过去十年当中,美元相对于其他发达国家货币如日元和欧元的汇率一直是在一
个较宽的区间内波动。比如,美元对欧元的汇率,美元最强势的时候是1.2美元兑换1
欧元,而最弱势的时候是1.4到1.5美元兑换1欧元。

  保尔森强调,这并不是偶然现象。因为美国和其他发达国家其实面临着类似的挑
战,比如人口老龄化对未来增长潜力的遏制等,这种情况下,没有任何一个国家会愿
意他国通过货币贬值,推动出口来获得相对优势。

  目前,美元对欧元的汇率恰恰已经走到了历史波动区间的边缘。事实上,哪怕
2010年和2012年,市场深深为欧元区分崩离析的可能性感到恐惧的时候,历史波动区
间都没有被突破。欧元分裂的威胁都做不到的事情,其他因素现在更做不到。美元已
经接近见顶,接下来只能是走低。

  如果美元在新一年内真的走低了,谁会是获益者?

  1) 那些大量营收来自海外的美国企业。

  2) 黄金和石油等商品,以及生产它们的国家和企业。

  海外业务庞大的美国企业

  伴随美元走低,企业以外国货币形式获得的营收就会转化为更多的美元,进而推
动盈利。

  Chase Investment Counsel总裁、Chase Growth Fund(CHASX)联席经理人
图兹(Peter Tuz)提醒我们,这时候总不能忘记那些必需消费品企业。

  在这方面,最极致的例子就是菲利普莫里斯,图兹评价道:“这是一家几乎全部生
意都在海外的美国公司。”

  由于强势美元的影响,该公司的盈利预期被一再削减,而股价也因此受苦不小。
如果美元改为疲软,则一切都将颠倒过来。当然,菲利普莫里斯也有一些自己的特殊
问题,比如,许多外国政府也开始像美国政府一样,采取各种禁烟措施。不过,图兹
强调:“在那些有他们业务开展的国家中,他们大多能够获得更多的市场份额,因为当
地的吸烟者总是乐意放弃原来的本地品牌,而接受他们的品牌。”该股目前还有4.8%
的股息。

  此外还有不少立足美国的全球性企业,也都有类似的遭遇,只是因为美元强势使
得他们成长速度减缓,海外营收兑换后缩水,而实际上在企业层面,他们的情况都很
不错,比如可口可乐(KO)、百事可乐(PEP)和宝洁(PG)等。图兹总结道:“其实只是
强势美元使得得体的成长速度被丑化了而已。”一旦美元走低,情况就会改变,让投资
者对他们生出新的兴趣来。

  那些美国大药厂也有大量收入来自海外,因此也值得考虑。Brandywine Global
Investment Management的凯瑟(Patrick Kaser)举例说,比如默沙东的销售额,
一半以上都是来自海外市场。

  美元走低还将改变一些国际性竞争的格局,因为美国产品变得相对廉价,便会使
得美国企业相对于竞争对手的处境变得有利。凯瑟指出,比如波音(BA)与空中客车
(EADSF)、通用汽车(GM)与丰田(TM)等都属于这种情况

  商品——黄金与石油

  黄金等商品的价格都是以美元确定的。这就意味着美元的疲软将推动对它们的需
求增长,进而推高价格。美元与石油的价格长期以来也都是这种反向关联。如果美元
走低,油价很可能会最终开始上涨。

  因此,如果美元走向疲软,我们当然应该考虑增加对这些商品,以及相应的生产
企业和生产国的投资。值得考虑的ETF包括SPDR Gold Trust(GLD)、Market
Vectors Gold Miners ETF(GDX)、PowerShares DB Commodity Index
Tracking ETF(DBC)和United States Oil Fund(USO)等。此外,加拿大和许多
新兴市场的商品出产国也值得关注,而投资工具有iShares MSCI Canada
ETF(EWC)和iShares MSCI Emerging Markets ETF(EEM)等。

  在黄金矿业公司层面,U.S. Global Investors的霍姆斯(Frank Holmes)喜
欢那些特许权公司,即让他人开采自己的矿床,收取若干百分比费用的公司,包括
Royal Gold(RGLD)、Silver Wheaton(SLW)和Franco-Nevada(FNV)等。

  直接做空美元的工具除了前面提到的PowerShares DB US Dollar Bearish
ETF之外,还有一支杠杆化程度更为可观的PowerShares DB 3x Short US Dollar
Index Futures ETN(UDNT)。(子衿)

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共有5条评论
1   [deer2005 于 2015-02-23 11:58:44 提到] [FROM: 152.]
全球最“拥挤”交易可能要歇了?
2015年02月23日 21:52 华尔街见闻


  过去几个月,做多美元简直成为全球最拥挤的交易。而前美银美林首席北美经济学家、加
拿大财富管理公司Gluskin Sheff的首席经济学家David Rosenberg认为,这种持续大半年
的热门交易可能到了歇气的时候。

  Rosenberg认为,做多美元成为市场宠儿有很多理由,即便这种热潮看来还没有完全结
束,也已显露疲态,进入“生命”末期。关于美元走强对美国经济增长和贸易有多大伤害,美联
储更有发言权。可他还未发现美联储因为美元上涨而急于改变当前的货币宽松立场。

  更重要的是,Rosenberg认为:“美元的贸易加权汇率可能涨得太多了点、太快了
点。”他指出,2014年5月以来,美元就没有出现净空仓,美元的净多仓现在接近最高纪录。
所以他担心的是,一旦那些美元多头开始套利,市场会怎样?

  当然,Rosenberg并不认为投资者需要摒弃美元会继续上涨的预期。不过,做投资时切记
市场反转是很重要的。
 
2   [deer2005 于 2015-02-17 17:30:14 提到] [FROM: 174.]
经济数据利好推动欧元汇率上涨
2015年02月18日 06:06 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间2月18日早间消息,欧元兑英镑、日元和美元汇率周二上涨,主要
由于经济数据显示欧元区状况继续改善。

  欧元兑美元汇率最新报每欧元1.1412美元,相比之下上周五报1.1335美元;兑日元最新
报136.11日元,上周五报134.06日元;兑英镑最新报74.36便士,上周五报73.83便士。

  有更多迹象表明,欧元区经济复苏的速度快于经济学家此前预期。欧洲经济研究中心的2
月份德国当前状况指数上升至45.5点,升幅创下自2010年8月份以来的最高水平,超出《华尔
街日报》经济学家平均预期的28.8点。意大利去年12月份的贸易盈余增长至51亿欧元, 相比
之下去年11月份为38亿欧元。

  洲际交易所(ICE)的美元指数最新下跌0.36%,至94.09点,上周该指数连续第三个星期
下降。美元兑日元汇率最新报119.256日元,相比之下上周五报118.29日元。(金良/编译)

 
3   [deer2005 于 2015-02-06 09:17:54 提到] [FROM: 174.]
大摩:美元可能进入短期回调
2015年02月06日 17:49 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间2月6日消息,摩根士丹利(Morgan Stanley)在最新报告中宣布
锁定美元多头头寸的利润,因为最近美国经济数据走软以及欧洲出现通胀回升和经济回暖
迹象意味着美元可能出现为期数周的短期回调。不过大摩相信美元“长期超级牛市”的逻辑
并没有改变,短期回调之后将恢复升势。

  由于美国与其他国家货币政策走向背离,从2014年5月低点以来,美元升值幅度已经超
过20%,尤其是对欧元和日元升值幅度巨大。在此期间,美元仅发生几次非常小的回撤。大
摩分析师表示:“这展现了这轮美元复苏走势的力度和持续性。”

  实际上,在此前的报告中,大摩曾指出美元正处于一轮“超级牛市”,而美元成为资产
货币、实业资本(比如企业并购)流入美国是美元升值最重要的长期推动力。而且,从过去
美元升值的周期来看,本轮上涨行情的幅度和持续时间可能仅到中途。

  不过从近期来看,大宗商品、尤其是原油价格的反弹以及日本国债收益率上升可能让
金融市场短期的运行逻辑发生变化,大摩分析师如是称。如果全球通缩压力有所缓和,也
许意味着美国以外的其他国家央行采取进一步宽松的必要性下降。

  此外,近期美国经济数据有些令人失望,比如周一公布的美国ISM制造业指数降至
53.5,低于市场预期,而周三公布的ISM非制造业指数中就业分项指数大幅回落。这表明
美国经济可能出现了一些疲软迹象,但仍需要进一步的数据来进行确认。在此之前,投资
者可能会选择暂缓做多美元。(松风 编译)

 
4   [deer2005 于 2015-01-27 20:20:23 提到] [FROM: 174.]
强势美元令美国企业承压
2015年01月28日 07:30 新浪财经


  在一系列疲弱的数据结果显示美元走强和全球经济增长放缓正对美国跨国公司造成压
力后,华尔街蓝筹股昨日出现大幅下跌。

  卡特彼勒(Caterpillar)、杜邦(DuPont)、微软(Microsoft)、宝洁(Procter &
Gamble)和联合技术(United Technologies)这些类型迥异的企业都报告了令人失望的利
润数据或发出警告称,新兴市场增长疲软以及美元走强将为未来一年带来挑战。

  股市还对12月份耐用品订单数据弱于预期做出了反应。11月份耐用品订单月率向下修
正为-2.1%,12月份该数据月率为-3.4%。

  分析师表示,美联储(Fed)的政策制定者昨日在华盛顿召开为期两天的利率设定会议
时,最近让人失望的美国经济数据和企业利润数据可能会影响美联储对前景的判断。

  日本三菱日联金融集团联合银行(MUFG Union Bank)首席金融经济学家克里斯.鲁普
基(Chris Rupkey)表示:“(耐用品订单数据)连续两月下滑,反映出美元走强已开始体现
为接单情况变差,这是制造业新的薄弱点,或许会让联邦公开市场委员会(FOMC)在会议上
三思而行、甚至产生担忧。”

  美元自去年夏天以来已累计升值17%,冲击了美国企业海外利润的价值。由于当地经济
增长放缓、政治紧张关系、以及油价同期下跌逾50%,美国企业在一些海外市场上已然面临
问题,美元升值让它们的境况雪上加霜。

  Miller Tabak & Co首席经济策略师安东尼.卡里扎基斯(Anthony Karydakis)表
示:“尽管我们应忍住不从近期疲弱的耐用品订单数据中得出任何重大结论,但我们显然应
关注海外增长放缓及美元升值是否已开始拖累制造业这个明显为出口导向型的行业。”

  标普500指数(S&P 500)昨日跌幅一度高达1.8%,午盘前段跌幅缩回到1.4%,至2028
点。蓝筹股占比很大的道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)一开始
下跌2.2%,午盘跌幅缩回到1.8%,微软和卡特彼勒领跌。

  微软周一警告称,其核心的个人电脑软件业务在一些重要的海外市场难以恢复增长,
在中国、日本和俄罗斯市场营收下滑。微软股票昨日午盘下跌8.6%。

  采矿设备公司卡特彼勒表示,今年预计利润将下滑20%,其中最重要的因素应该是油价
下跌。卡特彼勒股票下跌逾7%。

  以销售额计最大的消费品公司宝洁表示,它遭遇了公司178年历史上“汇率影响最强烈
的一个财年”。

  (来源:FT中文网)
 
5   [deer2005 于 2015-01-26 14:55:08 提到] [FROM: 152.]
美财长:强势美元对美国是利好
2015年01月26日 23:58 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间1月26日晚间消息 据路透社消息, 美
国财长雅克布-卢周一在接受记者采访时表示强势美元对于美国是
一件好事情。因为美元的强势表明美国经济的健康。

  雅克布-卢表示:“正如我和我的前任一直所强调的,强势美
元对于美国是利好的。如果你仔细观察现在的美国经济,你会发现
经济的表现是非常良好的。”

 
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