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谁是全球3.6万亿美元负收益率国债的买家?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-02-04
更新时间:2015-02-04
浏览:1652次
评论:4篇
地址:174.
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谁是全球3.6万亿美元负收益率国债的买家?
2015年02月04日 15:57 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间2月4日消息,买入收益率为负的国债听起来非常愚蠢,因为
这么做相当于借钱给政府、同时还要倒贴利息,但有6类投资者在购买这些国债,摩根
大通(JPMorgan)如是称。

  全球很大一部分国债的收益率已经变为负值。根据摩根大通的估算,欧元区到期
时间超过一年的国债中大约有1.7万亿美元为负收益率。如果算上瑞典、瑞士和丹麦的
负收益率国债,数值将上升至1.8万亿美元。国债的收益率与国债价格成反比,负收益
率意味着国债的当前价格要高于其票面价值。

  两周前,大约1.8万亿美元日本国债的收益率处于负值区域,不过上周大部分都回
升为正值。总体算起来,按照两周前的统计,全球负收益率国债占摩根大通全球国债
指数的16%,大约3.6万亿美元。

  摩根大通指出,有6类投资者在买入这些负收益率国债。

  第一种投资者是出于避险考虑,或者将其作为通缩环境下的投资选择。在通缩情
况下,虽然国债的名义收益率为负值,但减去通胀率的实际收益率仍可能为正值。这
种情况在日本曾经持续超过20年,投资者将资金从房地产和股市中撤出,转为持有现
金或者购买日本国债。

  还有一种投资者买入负收益率国债是押注某种货币将会升值,比如瑞士法郎或丹
麦克朗。这一点在瑞郎上面已经部分实现,上个月瑞士央行意外放弃捍卫欧元兑瑞郎
的下限,造成瑞郎瞬间暴涨高达30%。

  第三种类型的买家只是押注央行进一步降息或量化宽松推动国债价格继续走高,
其中许多投资者已经获得较高的资本回报。摩根大通指出,对瑞典央行可能将利率降
至负值区域的猜测也推高了对该国国债的需求。

  央行是另一个大买家。欧洲央行已经明确表示其量化宽松项目将包括购买负收益
率的国债。

  还有一些投资者是别无选择,比如指数基金。据摩根大通估算,在价值3500亿美
元的债券ETF中,大约有1500亿ETF只投资国债。

  最后一类买家是银行和保险公司等金融机构。它们只是“两害相权取其轻”。在金
融机构存储在瑞士央行、欧洲央行和丹麦央行的储备中,大约2200亿欧元储备面临负
的存款利率。随着欧洲央行量化宽松启动,这一数值还将上升。

  金融机构买入负收益率国债可能只是为了获得“不那么负的”收益率,摩根大通经
济学家如是称。比如瑞士央行的隔夜存款利率为-0.75%,这样看起来,收益率
为-0.67%的7年期国债就没那么讨厌了。(松风 编译)

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共有4条评论
1   [deer2005 于 2015-03-04 13:40:15 提到] [FROM: 152.]
德拉吉与耶伦携手为债券市场创造契机
2015年03月04日 23:41 汇通网


  汇通网3月4日讯——欧洲央行[微博](ECB)行长德拉基(Mario Draghi)与美联储
(FED)主席耶伦(Janet Yellen)为债券市场创造的机会是投资者在过去20多年来从未见到
过的。  

  德拉基在周四(3月5日)的会议上或将会使债券市场变得愈加受欢迎。

  德拉基已经通过在欧元区购买政府债券来抵抗通缩。他曾在1月份表示,债券购买计划
将于本月某时启动。与此同时,美联储主席耶伦正在考虑加息。此举的结果是美国10年期
国债收益率涨至2.13%,德国10年期国债收益率跌至0.37%。上次两国债券收益率差距如此
之大的情况出现在1989年。安联保险(Allianz SE)首席经济顾问埃尔-埃利安(Mohamed
El-Erian)表示,这种分歧对于债券市场来说是一大关键问题。

  埃利安周三(3月4日)在接受采访时表示,欧洲已经被贴上量化宽松(QE)、经济增长迟
滞、低通胀或通缩的标签,而美国则没有,这两者的对比关系非常重要。

  加拿大、俄罗斯、中国以及新加坡等国正在寻求支撑其经济增长的方法,并利用货币
政策来防止物价下跌。

  美德两国间的短期债券差价正在扩大,美国2年期国债收益率为0.67%,而德国2年期
国债收益率为负0.21%。美国债券收益率上升89个基点,为8年来最高水平。

 
2   [deer2005 于 2015-02-20 04:02:55 提到] [FROM: 174.]
中国去年大举增持美国中长期国债
2015年02月20日 16:50 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间2月20日下午消息,据《华尔街日报》对最新美国数据所做分析,
中国2014年大举增持美国中长期国债。

  数据显示,中国去年大举增持美国中长期国债,净买入1856.83亿美元到期时间2年至30
年的美债,创历史记录。前纪录为2009年的1234.54亿美元。

  但去年中国持有美国国债的总规模减少258亿美元,至1.2443万亿美元。这显示中国大规
模出售了到期时间一年或低于一年的美国国债。

  美国长期国债价格去年大涨、收益率下降,最新数据显示了中国扮演的角色。美国基准10
年期国债收益率由2013年末的3.03%将至去年年末的2.173%。周三收益率为2.112% 。

  美国国债收益率下降让华尔街交易员和美国货币基金经理困惑不已,他们本预计美债收益
率将上升,因为美国经济增长前景更为光明。(谷云)

 
3   [deer2005 于 2015-02-09 19:40:00 提到] [FROM: 174.]
史无前例:发达国家主权债货币化超100%
2015年02月10日 07:46 华尔街见闻


  过去两年内,全球主要央行纷纷开动印钞机,主权债务的货币化愈演愈烈。

  由于央行购买了大量主权债,市场上可以购买的全球主权债规模正快速下降,部分导
致了流动性匮乏。美国财政部借款咨询委员会(Treasury Borrowing Advisory
Committee,TBAC)曾在2013年夏天发出了类似的警告,此后美联储宣布逐渐撤回量化宽
松,并最终结束了QE3,令美债价格上升(收益率大降)。

  这也一定程度上引发了一个有趣现象,全球负收益率国债的比重近来正大幅上升。根
据摩根大通的数据,上周约有3.6万亿美元的政府国债是以负利率进行交易,占摩根大通全
球政府公债指数(Global Government Bond Index)中券种交易量的16%。若加入短期的
国库券,美银美林估计上周以负利率成交的债券金额约为7.3万亿美元。

  来自摩根士丹利的下图显示了2015年以来,政府债务净发行规模(减去央行购买量之
后),不仅创下了历史新低,而且第一次为负。据金融博客ZeroHedge,这是发达国家央行
的主权债货币化第一次超过了100%。

http://i0.sinaimg.cn/cj/2015/0210/U5404P31DT20150210074304.jpg

  这张图也可以看清,究竟是谁在买政府债务,而且将国债收益率越拉越低,导致全球
负收益率国债比例上升。

 
4   [deer2005 于 2015-02-06 14:52:13 提到] [FROM: 152.]
美银美林:全球债券基金一周流入215亿美元
2015年02月06日 23:12 新浪财经


  新浪财经讯 北京时间2月6日晚间消息,美银美林全球研究部周五发布的报告显示,截至
2月4日的一周,全球债券基金流入资金215亿美元,为2009年9月以来流入规模最大的一周。

  与此同时,全球股票基金流出资金68亿美元。(羽箭)
 
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