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看多中国股市三大理由 (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-04-09
更新时间:2015-04-09
浏览:1733次
评论:10篇
地址:152.
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看多中国股市三大理由
2015年04月09日 20:17 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间4月9日晚间消息,据《巴伦周刊》,舒尔特研究公司创始人
舒尔特称,未来亚投行成立、人民币进入储备货币行列、股市在全球基准中权重上
升,将提振中国股市。

  以下为全文翻译:

  亚投行成立

  亚投行将于本周成立,初始资本中国出资500亿美元,很快可能最高扩大至1000
亿美元。至少有35国在3月31日截止日期前申请成为创始成员国,过去四天韩国和澳
大利亚成为最新申请加入的国家。除了日本外亚洲主要国家均申请加入,日本控制着
亚开行。

  IMF总裁拉加德上周出访北京,表示亚投行和IMF合作空间广泛。这是个大新闻,
因为这巩固了中国在亚洲的影响力,就连一些与中国有领土纠纷的国家也申请加入。
对于中国来说,这意味着其在政治成熟度和未来亚洲事务参与上迈出重要一步。这还
显示了,英国、德国、法国能够违背美国的意愿,申请加入亚投行。在我看开,反对
亚投行,美国显得任性、孩子气,看上去很蠢。

  如果说西方寻求遏制中国,我们看到的是内部冲突。但欧洲反抗了,让美国倍受
孤立,在我们看来,世界变了。这对中国来说非常利好。并使美国显得随着其霸权地
位衰落而与全球步调不一致,这与战舰和航母无关!

  IMF特别提款权(SDRs)

  李克强上周发出热情呼吁,希望在秋季审议中IMF将人民币纳入SDRs。目前只有
美元、日元、英镑和欧元处于该行列,这四种货币也是全球外汇储备体系中的主要货
币,如果人民币被纳入SDRs,这是迈向资本账户开放的又一大步,人民币未来可能成
为魅力超过英镑和日元的储备货币。

  中国已经与40个国家或地区央行签署货币互换协议,除非中国很有可能纳入
SDRs,否则李克强不会如此热切恳求。其重要性在于,如果中国梦想成真,全球主要
机构就更有动机增加人民币计价资产权重,最可能的资产是银行证券。这至关重要,
值得投资者更多关注。

  MSCI指数

  中国股市在基准指数中的权重能够从18%升至28%,最快可能在6月实施,但还有
些细节需要处理,包括外汇结算、T+0等等。有人预计,流入中国股市的资金可能达到3000亿美元。请注意,上周中国将富达的投资配额扩大至10亿美元以上,增长了两倍。

  中国正在力推金融改革,将放宽个人和机构的对外投资,中国也在提速兑换制
度。我认为未来几年中国对外投资将增长两三倍。购买中国!目前银行优先股是最佳
资产类别。固定收益基金应该购买银行债券和优先股。

  关注中金和陆金所,陆金所是中国第二大P2P机构,由平安控股。我们队陆金所的
初步研究显示这是一个非常稳定的业务模式,由前麦肯锡的聪明人经营。IPO将利好平
安股价。我认为中金也是不错的选择,该机构是国企改革的核心,有着非常有能力的
并购和重组团队。(谷云)

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共有9条评论
1   [deer2005 于 2015-04-14 22:08:28 提到] [FROM: 174.]
英媒:中国牛市将改变世界的三种方式
2015年04月15日 08:10 新浪财经

  英国《每日电讯报》网站4月14日发表题为《中国牛市将改变世界的三种方式》的文章
称,股市牛起来,什么都拦不住。我们刚看到上个月中国的外贸出口令人恐慌地下滑了
15%,进口也大幅下滑。那么上证综指呢?你可能预计,受这些消息影响,股市至少会走低
一些。

  但是,上证综指13日又上涨2%,再创新高。过去的12个月里,上证综指已经翻番。自
今年2月以来,该指数已经从3000点上涨到4000点。

  中国股市多年来一直落后于世界其他国家股市,但是现在该国股市正在猛涨。我们已
经习惯于中国主导世界的制造业,现在我们要开始看到中国主导全球金融市场。这将对每
个金融中心以及投资者都产生巨大影响。的确,上证综指可能会取代道琼斯指数成为影响
全球市场情绪的主要因素。传统大银行将被新的企业取代,全球各地股市将被中国股市的
震荡以及中国政治所左右。

  不管是否存在泡沫,考虑到中国巨大的经济规模,该国股市的上涨以及由此创造的巨
额财富将改变全球市场,就像日本股市30年前那样。其中有三方面的影响最为显著。

  首先,准备接受上证综指成为全球市场推动力的情形。几十年来,投资者已经习惯由
纽约股市来左右全球市场情绪。如果道琼斯指数或标准普尔500指数上涨,那么全球其他地
方的股市也随之上涨。当这些指数下跌,全球其他地方的股市也随之下跌。纽约股市是全
球最大的股市,在这里交易的公司都是世界级大公司,当美国投资者看涨的时候,世界其
他投资者也看涨。这种情形无疑将会改变,上证综指将取代道琼斯指数,全球最大的公司
将在上海股市交易。从2015年开始,如果你每天早晨醒来看一下上证综指的表现,你就能
知道全球股市大体上是否表现良好。

  其次,中国的金融公司将主导资本市场。很多人可能都未意识到这一点,现在,全球
市值排名前20的投资银行和证券公司中超过一半是中国的。中信证券和申万宏源证券是最
大的两家。它们很快将跟美国的高盛公司和摩根士丹利一样有名。当日本股市在上世纪七
八十年代猛涨的时候,该国大型金融公司很快就开始主导市场,日本投资者也开始买入全
球各地的资产。如果我们看到从中国牛市中暴富的中国银行家或者股票经纪人开始做类似
的事情时,请不要感到惊讶。

  最后,也是更令人担心的一点,股市将更加不稳定,也更受政治左右。在美国市场和
日本市场(以及很久之前的英国市场)主导全球股市的时候,至少还有一定的稳定性。当
然,全球股市有牛市和熊市,但总有长期投资者。然而,上海股市是狂热的投机市场,投
资情绪摇摆不定,而且上海股市以散户和保证金交易(不是自己的钱)为主。从去年12月以
来,中国股市的新开户数已经超过1000万户,比伦敦的总人口数都多。他们都懂股市么?
更糟糕的是,中国的股市受政府影响较大。

  你可能认为自己是一个谨慎的投资者,你只购买被纳入伦敦富时指数的蓝筹股。但是
从现在起,如果你投资股市,那就将不可避免地以某种形式参与上海股市,因为它将主导
一切。

 
2   [deer2005 于 2015-04-14 08:31:28 提到] [FROM: 174.]
德银:中国2季度将大规模放松货币政策
2015年04月14日 13:54 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间4月14日消息,根据海关总署公布的数据,2015年3月,中国进
出口总值2860.56亿美元,同比增长-13.8%。其中出口1445.69亿美元,同比增长-15%,
为2009年9月以来最低增速;进口1414.87亿美元,同比增长-12.7%,连续5个月负增长;
贸易顺差30.81亿美元,为去年3月以来最低值。

  3月份出口额锐减15%引发市场担忧,此前市场平均预期为增长9%。从整个1季度来
看,出口同比增长4.7%,进口同比下降17.6%。

  一些分析师认为,季节因素是3月出口增速超预期下滑的主因,由于今年春节假期比去
年稍晚,导致2月出口增速高达48.3%,3月出口增速下跌至-15%。此外,虽然最近人民币
对美元汇率有一定的贬值压力,但去年下半年以来人民币实际有效汇率持续上升削弱了出
口竞争力。

  不过德意志银行(Deutsche Bank)经济学家张智威认为,出口数据的疲软反映了经济
现状,进一步确认1季度GDP增速将从去年4季度的7.3%放缓至6.8%。

  德银预计中国央行将在2季度大规模放松货币政策,包括4月份降准一次、5月份降息一
次。由于货币政策持续放松,德银预计中国M2货币供应增速将大幅攀升,年底将达到14%。
2月份M2增速为12.5%。

  德银在报告中指出,周三中国将公布1季度GDP数据,一同公布的还有基于工业企业调
查的出口额数据,有望对3月份的出口数据作出确认。1-2月份出口额增速为4.2%,大大低
于海关总署出口数据15%的增速。(松风 编译)

 
3   [deer2005 于 2015-04-13 10:20:52 提到] [FROM: 152.]
华尔街专家:A股牛市的4大推动力
2015年04月13日 15:47 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间4月13日消息,去年下半年以来,上证指数已经上涨一倍多,速
度之快、幅度之大令人惊讶,但Guild Investment Management首席投资官Monty
Guild认为A股牛市还将继续,其中最重要的理由就是政策支持。

  在Monty Guild看来,A股牛市存在4大推动力。

  首先也是最重要的推动力就是中国政府希望看到股市上涨,让投资者从房地产和理财
产品等过度投机的市场中撤出。为此,中国政府出台了一系列鼓励大陆投资者参与股市的
政策,而“沪港通”的开通也使得外国投资者更容易买入中国股票。Guild相信,A股将很快
被纳入MSCI系列指数。

  其次是中国投资者的储蓄大搬家。由于房地产、债券和理财产品回报率下降,中国人
将股市视为投资储蓄的最佳去处。股市火爆又造成人们财富增加,让人们投资意愿进一步
增强,形成良性循环。A股新开户数不断创出历史记录就是最好的证明。

  第三是A股估值较低。无论是相比A股自身历史估值,还是全球其他主要市场,A股估值
都很便宜。Guild指出,上证综指动态市盈率只有13.8倍,大大低于美股估值(目前道指为
16倍,纳指为19倍)。

  第四是中国央行将出台更多宽松措施。华尔街有句俗话叫“不要与联储(央行)作对”,
分析师预计中国央行在去年11月和今年2月两次降息之后,今年还将进一步降息和降准。最
近周小川曾警告中国经济增速过度下滑,称央行有很大政策余地来捍卫3%的通胀目标。(松
风 编译)

 
4   [deer2005 于 2015-04-12 03:08:53 提到] [FROM: 174.]
西方投行:中国股市还未现泡沫
2015年04月12日 14:22 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间4月12日下午消息,加拿大丰业银行(Scotiabank)称,从市盈
率和市净率来看,中国股市目前来看还没有出现泡沫。

  据《巴伦周刊》,舒尔特研究公司创始人舒尔特称,未来亚投行成立、人民币进入储
备货币行列、股市在全球基准中权重上升,将提振中国股市。

  花旗近期预测上证综指第二季度能涨12%至4500点。美银美林认为,由于A股来到关键
技术阻力(上证指数4000点),未来几周南下的资金流向将会继续保持强劲。

  根据瑞银对A股历史上7次泡沫破裂的研究,4次破裂的触发因素是“流动性枯竭或大规
模股票供应”,另外3次是由于“严厉的监管”。

  从现在来看,瑞银认为不大可能看到流动性枯竭或者严厉监管,因为中国央行仍准备
通过更多降息和降准来应对通缩压力和资本流出,同时中国政府也非常乐于看到股市欣欣
向荣。不过“大量的IPO和二级市场增发”可能对A股牛市造成冲击。

  去年10月份国际投行摩根士丹利首次在研究报告中提出中国股市已恢复长期牛市,此
后上证指数继续上涨约60%。现在大摩分析师依然看好中国股市,认为A股正在重演05-07
年的大牛市。与高盛等其他机构不同,大摩认为今年A股表现将超过港股。

  尽管不少投资者担忧中国经济下滑,但大摩分析师认为,GDP增速下降以及消费和服务
业占经济比重上升说明中国已经进入一个新的发展阶段,就像大约40年前的日本和20年前
的韩国。不过,大摩也指出,中国依然面临一些挑战,包括降低国有企业的杠杆、实施结
构性改革,而这需要多年才能完成。

  大摩预计,未来5-10年,“新中国”行业,包括医疗、IT和消费,将继续成为经济增长
的主要引擎。2008年以来,这些行业盈利的复合年增长率高达8.2%,相比之下,原材料、
能源和工业等“旧中国”行业为-2.3%。

  大摩相信A股当前这轮牛市主要受到3大因素支撑:1)政策支持;2)货币宽松周期;3)
国内投资者重新将股市作为一种资产类别来参与。

  另据彭博社,伴随近几个月A股狂涨,创下七年新高,中国开户进场的投资人与交易员
融资买股金额也刷新纪录,“新兴市场”教父麦朴思(Mark Mobius)警告称,A股短线涨势
太猛,已有过热迹象,或回调20% 。

  麦朴思周三在香港接受采访时表示,A股长线虽仍看多,当前牛市可望维持5到10年,
然而短线涨势太过迅猛,“非常可能”面临20%的调整。且今年中国A股恐仍无望被纳入MSCI
新兴市场指数,将使来自国际投资人的需求受限。”

  麦朴思认为:“牛市仍稳固,能够维持五年到十年。”他称,中国股市最终将被纳入
MSCI全球基准,加之中国资本市场放开,将提振股市。(谷云)

 
5   [deer2005 于 2015-04-11 22:37:34 提到] [FROM: 174.]
A股牛市还能持续多久?
2015年04月12日 08:31 经济观察报

  这不是一篇预测股市的文章,只想就市场中带有一定共识性的观点提出不同看法,或
许这有助于读者加深对本轮牛市的理解和未来市场的判断。

  为何中国不会爆发债务危机

  在今年1-2月股市调整阶段,不少机构投资者对市场还是比较谨慎甚至悲观的。悲观的
一条主要理由就是随着经济下行,债务问题将进一步凸显,刚性兑付有可能被打破,或引
发信用危机。

  大部分人倒是对地方债不太担心,因为政府债务可以通过借新还旧来解决;他们主要
担心的是企业债,目前的企业债务总额估计占GDP比重超过130%,是全球最高的。不过,
从官方披露的2014年度国企财务数据来看,国有及国有控股企业的负债总额为66.56万亿
元,与此相比,非国有企业的负债总额大约只有16万亿元。此外,中国居民家庭的负债规
模尽管增长很快,但绝对量不大,一般估算占GDP比重不到40%,大幅低于发达国家76%的
平均水平。

  因此,在中国的债务构成中,国有企业和政府部门是主要的债务主体。同时,由于国
有企业的属性,也可以将这部分债务看作是有政府做背书的债务,那么可以将中国的债务
问题广义地看成是政府的“内债”问题。目前估算,中国政府所拥有的资产规模(包括土地、
矿产和水资源等)是全球最大的,仅国有企业(除金融)的股东权益就超过35万亿元。

  居民的债务率水平低,意味着由于房价下跌触发的信用危机不大可能出现,这就不会
导致银行坏账率的急剧上升。而非公企业在银行贷款余额中的占比也不高,同样不会对银
行的财务状况构成太大威胁(如过去几年的钢贸事件)。剩下的就是代表政府准信用的国有
企业,其大股东——国家的资产负债表也还是比较健康的。

  牛市见顶一般都发生在PPI的冲高阶段

  观察A股的几轮牛市会发现这样的规律:启动时,PPI和CPI都是相对较低的,政府采
取了降息政策,如 1996年 5月、2008年 12月和2014年11月。2006-2007年那轮大牛市
启动时,PPI就处在相对低点,结束时则相对高点。在交易所成立至今的25年中,还没有发
生过PPI为负值且没有回升迹象下牛市见顶的案例。

  如果只是简单地从某个指标与股市熊牛的相关性就做出判断,还是缺乏说服力,毕竟
中国股市的历史还非常短,可供分析的样本不多。不过,PPI背后的逻辑还是对判断市场有
一定的参考性。比如,2006-2007年大牛市的快速见顶,实际上也与中国经济和全球经济
的过热有关。

  如今,中国的PPI已经连续三年为负,CPI也处于历史低点,通缩压力仍然较大;而
且,全球性的经济低迷也挥之不去。在这种背景下,政府的财政政策和货币政策都会相对
积极和宽松,对资本市场的鼓励和忍态度也会加大。尤其是在当前企业债务负担普遍比较
沉重、融资难融资贵症结久治无效的情况下,通过股市融资,既可以解决融资难问题,又
可以降低企业的债务率,这当然是管理层乐见其成的。

  A股市场发展至今,尽管民营企业的上市家数大幅上升,但仍是国有企业的市值占比超
过非国有的市场,股市上涨有利于这些国有企业走出困境。因此,至少要等到PPI由负变
正,经济明显走稳的时候,政策才会开始收紧。从今年看,经济最多只能实现止跌,要回
升恐怕还早。

  本轮牛市的基础是无风险利率下行?

  市场上有一个被普遍接受的说法是,本轮牛市在经济回落的背景下之所以能形成,是
由于市场无风险利率水平的下行或下行的预期存在。确实,无论是经济下行还是经济调结
构,都将使得市场利率水平回落。

  从2013年6月的“钱荒”至今,市场利率水平确实有所回落,这也是货币政策的宽松力
度不断加大的结果。但问题是,即便2014年以来经历了两次降息和一次降准,融资难融资
贵现象依旧没有得到缓解。

  目前的市场无风险利率水平还是居高不下。有人说,利率居高不下与股市繁荣、申购
新股的收益率较高有关——如果这样的解释成立,那这与利率下行是导致股市走牛的说法又
是矛盾的。

  无论是无风险利率下行产生牛市还是新股发行导致市场利率上升,都是对经济现象的
浅层面解释。股市上涨的根本原因是中国居民家庭对权益类资产配置性需求的上升,即居
民对以房地产为主的实物资产配置几乎达到上限之后,在实物资产出现投资回报率下降的
背景下,加强了对金融资产的配置,尤其是对权益类金融资产的配置。而市场利率水平在
经济增速回落过程中之所以还没有出现显著下行,是因为社会资金的供求关系没有出现逆
转。

  为何社会资金面还是不够宽松呢?这是因为经济并没有如一些经济学家们预期的“去杠
杆”,而且企业部门的总体杠杆率水平还在上升。尽管社会杠杆率过高、泡沫化问题也已经
成为去年中央经济工作会议的共识,但稳增长显然比去杠杆更重要,所以政府、企业和居
民部门这两年来实际上还在继续加杠杆,估计2014年这三个部门的负债占GDP之比的上升
幅度均在5%-10%之间。

  因此,我们看到,由政府拉动的基建投资的增速超过20%,以弥补制造业和房地产投资
增速的下滑;同时,居民的购房首付比例下调,股票融资融券规模上升。而企业部门的加
杠杆更多是被动的,即负债的增速超过利润增速。

  改革与调结构毕竟是长期目标,因此,短期选择加杠杆也属无奈之举。

  牛市的顶部必然是群体非理性构造出来的

  即便是美国这样的成熟市场的牛市,也会出现估值的非理性,更何况中国这样只有25
年历史的新兴市场。相比2007年牛市的癫狂,如今A股创业板的估值水平确实有点让人望而
生畏,但主板的权重股的估值水平还不能说太离谱,如沪深300指数所对应的市盈率目前是
16倍(2007年见顶时超过40倍),至少银行板块7-8倍市盈率水平应该还在合理区间内。据
说今年的前两个月交易额中,自然人的交易额竟占了90%,且散户的扩张速度远超过机构,
仅3月的新开户数量就超过400万,且60%的投资者是初中学历。

 
6   [deer2005 于 2015-04-09 20:21:03 提到] [FROM: 174.]
花旗:港股涨至28000点 上证综指涨至4500点
2015年04月10日 08:07 新浪财经

  新浪财经讯 北京4月10日早间消息 花旗上调2015年末恒生指数目标至28,000点,此前
为25,000点。花旗此前预测上证综指第二季度能涨12%至4500点。

  花旗上调2015年末MSCI中国指数目标至85,此前为78。

  美银美林认为,由于A股来到关键技术阻力(上证指数4000点),未来几周南下的资金流向
将会继续保持强劲。

  美银美林策略师崔伟指出A股来到4000点阻力位也会促使资金流向港股。不过他强调看多
港股并非来自基本面判断。他还承认港股接下来还将继续走高。(明华)

 
7   [deer2005 于 2015-04-09 14:35:15 提到] [FROM: 152.]
要人民币还是要房地产
2015年04月10日 02:14 新浪财经

  导读:MarketWatch专栏作家斯蒂芬(CRAIG STEPHEN)认为,中国房地产部门局面已
经高度恶化,但偏偏又是经济中的“大而不倒”,支持房地产的最有力选项或许是量化宽
松,解除货币挂钩,但且不说是否真正有用,人民币首先就将注定被牺牲掉。


  以下即斯蒂芬的评论文章全文:

  尽管对于经济增长速度减缓的所谓“新常态”,中国的领导人们已经做好了充分的准
备,并且不觉得有什么特别可怕,但是在内心深处,他们肯定希望已经成为经济中枢的房
地产市场能够确保安全。

  可是,认定房地产价格将保持疲软甚至下滑态势的预期也已经成为了新经济现实当中
的一部分,房地产作为投资选项已经被中国人所唾弃。与此形成对比的是,最近的连续降
息使得资金大量涌入了国内股票市场,IPO再现繁荣。

  于是乎,房地产开发商们陷入了窘境,大量库存积压,难以售出,而债务负担却日趋
沉重。政策制定者面对着严重的挑战,必须想办法确保中国不会遭遇新一轮价格下跌,陷
入通货紧缩螺旋。

  根据国家统计局最新发布的数据,2014年中,未售出房地产相当于售出者的51.5%,
大大高于2011年的24.7%。JP摩根的数据则显示,今年前两个月当中,住宅销售数量较之
去年同期下滑17.8%,销售额下滑16.7%,意味着供应过剩的局面还在进一步恶化之中。

  惠誉则指出,尽管就地区差异而言,中国的一线城市和南方的情况会相对较为理想,
但是整体说来,供应积压至少到2016年还都将是个令人头疼的问题。

  考虑到房地产在中国整体经济当中至关重要的地位,投资者对于中国前景的判断很可
能也必须重新评估。

  对于国民经济增长,房地产部门的直接贡献就达到15%,如果再计入原材料和装修等各
种相关需求,这一比例还将进一步增大。根据野村证券的估算,中国银行放款总量当中,
大约有一半与房地产有关。还有一点值得担心的地方在于,中国地方政府高度依赖土地销
售收入,这也就意味着,一旦房地产有恙,就将造成极大的痛苦。

  于是我们也就不难明白,在中国经济当中,房地产其实是拥有“大而不倒”的地位,而
政府会采取这样或者那样的方法来给予支持,也是必然的。

  政府的行动已经开始了。本月初推出了新措施,放宽了购买第二套住宅的相关限制,
一些房地产销售税的税率也被调降了。惠誉认为,这样的措施当然总归能够提供一点帮
助,但是却无法从根本上解决两大问题,一是供应严重过剩,二是消费者不再那么担心价
格上涨,于是便推迟购买。

  与此同时,代售库存不断积压,让开发商的资产负债表受到越来越大的压力。

  今年早些时候,深圳开发商佳兆业债券违约,目前看来,这应该只是一个孤立事件,
但至少是一个值得注意的信号,提醒我们开发商的财务状况已经恶化到了怎样的地步。从
去年6月到12月,该公司的债务水平增长到650亿元人民币以上,翻了一番还多。

  根据《中国证券报》的数据,75家在中国大陆上市的房地产开发商,其总债务去年较
前年增长了17.3%,达到了1万8500亿元,债务对资产净值的比例高达74.05%。

  可以想见,银行将大力支持那些具有系统性重要意义的大开发商。可是,为数众多的
规模更小,资金问题更严重,融资渠道更有限的小开发商,他们的前途就得打上一个巨大
的问号了。

  一个可能的选项是政府出面来为过剩的供应扫尾。JP摩根注意到,最近的政府工作报
告当中提到,一部分现有库存或许可以转为公共租赁住宅,以满足廉租房的需求。一些媒
体报道还提及了国家住宅银行的筹建,这一机构将可以运用3万7000亿元的住房公积金。

  其他继续支持房地产部门的选项还包括货币政策的进一步宽松。汇丰银行表示,更低
的利率和更低的准备金比率在接下来的季度当中不可避免将要出现。

  尽管有上述所有这些选择,还是有很多观察家怀疑中国是否能够真正实现房地产泡沫
的无痛放气。从美国到日本再到西班牙,无数的房地产泡沫经验都告诉人们,事情的结局
往往是越想救市赔得越多。

  更必须看到,政府想要保持货币政策的宽松,现在已经面临着越来越大的困难了。

  法国兴业银行的研究报告指出,尽管进行了两次降息,但是政府放松流动性的努力依
然收效有限,因为货币增长还在延续走低的势头,M0,即所谓流通中货币的增长,已经出
现了值得警惕的崩溃局面。

  他们强调,更重要的是一个根本性问题,即中国目前正面对着资本外流,过去几十年
来推动其流动性繁荣的外汇储备增长势头已经不复存在。相反,为了维持与美元宽松挂钩
的机制,他们还必须不断动用自己的储备,提取流动性。

  这便是他们的困窘所在。尽管推出了各式各样的房地产支持政策,但是继续保持汇率
挂钩,中国本质上就必须让已经债台高筑的房地产部门面对流动性收缩的打击。

  要避免债务紧缩房地产螺旋的“新常态”,北京最终很可能不得不加入其他央行的行
列,推行激进的量化宽松政策。可是,这样又等于牺牲人民币去挽救房地产。(子衿)

 
8   [deer2005 于 2015-04-09 11:23:34 提到] [FROM: 152.]
美媒:中国科技股泡沫堪比15年前美股 曾暴跌70%
2015年04月09日 14:10 新浪财经

  外媒称,在投资者押注当局将增加货币刺激以支持经济增长之际,中国的上证综指自
2008年以来首次越过4000点,从而使世界最大幅度的股市上涨得以延续。

  据彭博新闻社网站4月8日报道,在金融和工业股的带动下,这一基准股指在当地时间
下午2时02分上涨1%,至4000.22点。随着交易员以创纪录的融资额购买股票、新投资者以
空前的速度开户入市以及政府官员支持股市上涨,上证综指自2014年1月至今已经翻番。

  中国央行自去年11月以来曾两次降息,而分析师预言当局还将采取进一步宽松
政策以使经济增长保持在7%的目标之上。

  据证券经纪商申万宏源集团称,占股市交易量约80%的中国散户投资者可能把4000点
大关看作是增加持仓量的信号。上海申万宏源国际业务部主任杰里·阿方索说:“突破4000
点关口可能被散户投资者解读为一个看多信号。”

  尽管市场迅速上涨已引发对泡沫的担忧,但申万宏源估计,随着散户把更多资产投入
股市,上证综指可能达到4500点。目前该指数与2007年10月达到的有史以来最高点
6092.06点仍相去甚远。

  精熙投资管理公司投资总监王征认为,除非当局采取措施给市场降温,否则不大可能
出现大幅回调。

  瑞士信贷银行驻香港的中国市场研究主管陈昌华4月2日接受电话采访时称,股市估值
已过高。他认为股市调整会使上证综指在年底前跌至2800点,相当于大约30%的跌幅。他
表示,股市下跌可能会随着融资融券交易者的平仓而加速。

  中国股市的频繁涨跌是有悠久历史的。自从彭博新闻社1990年开始汇总相关数据以
来,上证综指共录得50多次牛市和熊市——所谓“牛市”和“熊市”是指指数从最近一次的低谷
或峰值上涨或下跌20%。

  据彭博新闻社网站4月8日报道,不比不知道,中国科技股惊世骇俗的飙升正在让美国
股市互联网泡沫的任性日子显得近乎平淡乏味。

  科技产业正引领中国总市值6.9万亿美元的股市上涨,并把科技股平均市盈率推至220
倍,创下全球最高水平。当2000年3月纳斯达克综合指数达到顶峰的时候,美国科技企业股
票的市盈率中值为156倍。

  中国科技股正受到一个极具说服力的故事的激励:执政的共产党正在促进技术产业发
展,以便使亚洲最大经济体摆脱对制造业和房地产开发的依赖。与上世纪90年代末情况类
似的是,中国的股票也正在获得低利率、新股发行热潮和携资涌入的新投资者的支持。

  好消息是科技业在中国证券市场中所占比例与15年前的美国相比要小一些,这将制约
抛售可能带来的后果。坏消息是科技股的任何逆转都将让散户投资者蒙受损失,并可能终
结上证综指这一轮创出7年新高的上涨。

  瑞士信贷银行驻香港的中国市场研究主管陈昌华4月2日接受采访时说:“中国的科技股
与美国网络股泡沫何其相似。考虑到2000年美国网络股泡沫破灭时股价下跌了50%-70%,
当这次泡沫破灭时,这些小市值的中国股票可能面临巨大的调整。”

  不管从哪个角度看,目前中国科技股的估值都要高于当年网络股泡沫高潮时的美国股
票。根据彭博社汇集的数据,中国科技股的平均市盈率比2000年的美国科技股高出41%,
而股票估值的中值是美国当时的两倍,经市值加权的平均股价则比美国当时的水平高12%。

 
9   [deer2005 于 2015-04-09 11:22:33 提到] [FROM: 152.]
新兴市场教父:A股涨太猛或回调20%
2015年04月09日 21:55 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间4月9日晚间消息,据彭博社,伴随近几个月A股狂涨,创下七年
新高,中国开户进场的投资人与交易员融资买股金额也刷新纪录,“新兴市场”教父麦朴思
(Mark Mobius)警告称,A股短线涨势太猛,已有过热迹象,或回调20% 。

  麦朴思周三在香港接受采访时表示,A股长线虽仍看多,当前牛市可望维持5到10年,
然而短线涨势太过迅猛,“非常可能”面临20%的调整。且今年中国A股恐仍无望被纳入MSCI
新兴市场指数,将使来自国际投资人的需求受限。

  截止周三,上证综指过去12个月来累计上涨89%,涨幅居彭博追踪的全球92个股市之
首。周三盘中上证指数短暂站上4000点,尽管收盘涨幅收窄至0.84%,报3994.81点,但
已创下短短14个月指数即翻倍的纪录。

  另外,中国许多投资人靠融资、融券操作来买股,令麦朴思认为须关注债务风险。他
说:“长期而言,债务过多不是好事。当市场转向,可能会成为问题。”

  麦朴思称:“牛市仍稳固,能够维持五年到十年。”他称,中国股市最终将被纳入MSCI
全球基准,加之中国资本市场放开,将提振股市。“(谷云)
 
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