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五月到股要抛?巴克莱建议今年别动 (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-05-06
更新时间:2015-05-06
浏览:1868次
评论:2篇
地址:152.
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五月到股要抛?巴克莱建议今年别动
2015年05月06日 22:37 华尔街见闻

  华尔街有句经验之谈,叫Sell in May and go away,意思是5月应该抛售股票
离场。巴克莱分析师认为,今年夏季可不应该抛掉,应该继续持有。

  其实5月抛股票不无道理,据巴克莱统计,1947年以来,美股夏季的中位回报率
比冬季低约200个基点。而在本周发布的报告中,巴克莱分析师列举了以下三大理由今
年夏季持有美股的理由:

  1、以往股市低迷时正逢经济数据从5月起急剧恶化。但今年的经济数据不能这样
预计。

  今年4月的ISM季节性调整因素为1.1,是全年最高,5月-9月都比这低。也就是
说,今年夏季季节性因素不会影响较大。

  以往经济复苏期最脆弱的阶段也正是数据恶化的时期。换句话说,只有在数据恶
化时,5月抛售的做法才管用。可今年不同,ISM的新订单指数已经下跌,巴克莱预
计,经济数据可能反弹,所以不那么担心今年夏季的季节性因素。

  2、企业盈利和股票基金的资金流都不能证明今年夏季应该抛售。

  过去影响股市的一种因素是缺少良好的企业财报成绩。现在有70%的企业财报业绩
超出预期。今年5-10月的股票类共同基金季节性系数为-0.25,股票基金的资金流向
不能作为股市会走低的理由。

  3、每年5月到9月的历史回报往往下滑,不过有65%的时期,夏季还都是正回报,
冬季正回报的比例是68%。在冬季投资得到负回报的时候,5月抛售的呼声最高。当冬
季股票上涨时,夏季回报的中位值是4%。今年冬季是正回报。

  如巴克莱下图所示,如果冬季是正回报,夏季的回报相对少些。事实上,如果冬
季是负回报,夏季的负回报可能亏损较少,甚至可能得到正回报。

http://i2.sinaimg.cn/cj/2015/0506/U11471P31DT20150506222917.jpg

  下图展示了巴克莱推测为何今年不应因为5月抛售的经验之谈而抛售。

http://i0.sinaimg.cn/cj/2015/0506/U11471P31DT20150506222928.png

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共有2条评论
1   [deer2005 于 2015-05-08 13:45:25 提到] [FROM: 152.]
花旗:5月卖出并远离推特等网络股
2015年05月09日 01:42 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间5月9日凌晨,花旗分析师周五表示,网络股今年迄今表现优于大
盘,估值已接近顶点,今年夏天的整体表现预计将不及大盘,但亚马逊(434.03, 7.15,
1.67%)(AMZN)、Netflix(570.94, 5.70, 1.01%)(NFLX)、Facebook(78.62, 0.20,
0.25%)(FB)、Yelp(YELP)和GrubHub(GRUB)的表现将优于板块,应“5月卖出后远离”的网
络股包括推特(37.76, 0.05, 0.13%)(TWTR)、领英(198.31, -3.10, -1.54%)(LNKD)和
Zillow(Z)。

  此外,花旗分析师称,eBay(EBAY)的股票因估价低和基本量正在改善而予以推荐。(立
悟/编译)

 
2   [deer2005 于 2015-05-06 11:14:06 提到] [FROM: 152.]
今夏美股出现调整的可能性不大
2015年05月06日 07:39 作者:扬缨

  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 扬缨

  美股市场流行一句俗语:“五月清仓,远离市场(sell in May, go away)”。那么这
句俗语是否适用于今年夏季三个月的市场呢?从笔者的观察来看,市场会出现类似的调整
的可能性不大。目前的全球资本巿场对美国经济的相对疲软已经预测在内了,所以丝毫的
好于预期的经济信息将进一步提振风险情绪。实际上美联储略微的鹰派对目前的全体经济
情况也将起到提振作用。

  一转眼,2015年的前四个月已经过去了。美股市场流行一句俗语:“五月清仓,远离市
场(sell in May, go away)”。也就是说,在五月份买家清仓后,美股市场在夏季(六、
七、八月)中基本呈下降趋势。这句话用来描述2013年及其以前的三、四年夏季股市还是准
确,其原因也很合理,即美国在那几年遇到第二季度经济数据不理想,出现 “软块”(soft
patches)。那么这句俗语是否适用于今年夏季三个月的市场呢?

  从笔者的观察来看,市场会出现类似的调整的可能性不大。分析起来,有以下几点:

  1)今年至今为止的经济数据其实十分疲软。无论是GDP的增长(第一季度的增长才
0.2%),是消费者信心指数,还是制造业的各项指标,都不太给力。不过,根据以往的观
察,凡是天气在第一季度对经济造成了负面影响的年度,第二季度则在很大程度上会出现
经济数据的反弹。以每月第一个周五的非农就业数据(nonfarm payroll) 来说,笔者估
计本周五将要公布的4月份非农就业数据大大好于预期的可能性非常大,而且很有可能大幅
向上修正3月的数据。其原因有三:

  (1)申领失业救济人数(jobless claim)继续下降。数据表明,进入4月以来,美国劳
工市场的好转继续加速。申领失业救济人数平均每周是28万5千人,低于3月的平均每周30
万5千人。过去的周四(4/30)此数据为26万2千人,好于预期的29万人,是自2000年4月以
来的最低点;(2)天气的好转会提高4月的就业人数;(3)4月非农就业数据调查包括了5周
的数据,比3月多5天。虽然美国劳工统计局会对此进行调整,不过根据以往的经验,调整
程序基本上没有起大的作用。历史数据表明,凡遇4月份数据调查5周的年头,公布的4月份
数据平均比前12个月的均值高12万1千人。

  另外,美国经济消费支出情况自第一季度以来有很大好转:实际消费情况,除2月增长
为0%以外,12月增0.1%,1月增0.2%,3月增0.3%。对实体经济状况最敏感的铜,其价格
已经从3月中的每盎司2.4美元升至每盎司2.93美元,是有其道理的。

  2)美联储提息的日程表:今年三月中旬美联储挪去了市场关注的“耐心地”这个词,表
示在美国经济数据表现良好的情况下,将随时准备提息。这一个用词上的变化是前瞻指引
时代的结束,也表示美联储公告的不可预测性加大,美国经济增长的路径对美联储的决策
影响大大增加。而在刚刚过去(4/29)美联储会议公告中,联储的姿态基本上是维持现状,
不过也指出“冬季月份的经济增长放缓是由于过渡性因素”,同时对6月提息的可能性不置可
否。之所以含糊其辞,主要是由于自3月以来至今,美联储并没有得到太多可信度高经济数
据。目前美联储最关注的两项经济指标:核心通胀率和非农就业数据都应该符合美联储六
月提息的条件。但是仅仅有劳动力市场和通胀率的改善是不够的,整体经济GDP的增长必须
到位。

  笔者认为除了上述提及的就业和通胀指标以外,美联储将密切关注以下的所谓过渡性
因素:(1)美元汇率走向。近期以来美元的疲软使得美元近两年来的强劲得到适当的调整,
如果美元继续相对疲软并稳定下来,美联储会相对提前提息;(2)油价缓和地回升也将有助
于增加美联邦提息的信心。当然,第一季度的疲软也并不能完全归咎于“过渡性因素”,强
劲的数据势必需要更多的时间,从而也预示了美联储首次提息的时间更将可能是9月,甚至
是12月。这无疑又对资本市场的风险情绪输入了正能量。

  3)美股市场居高不下,让不少投资者不敢进场。在今年前四个月的全球股市增长很
好,虽然美股表现平平,但是欧元区、日本及中国A股则涨势强劲。在各国央行(欧、日、
中,等等)竞相量化宽松导致更长时间低利率的大环境下,美企正在大幅地借贷加杠杆,以
用来收购自己企业的股票。预测今年企业收购自己股票的势头将100%高于2014年同时期。
与此同时,美股攀升的股息与低利率的国债形成鲜明对比,使得美股更加受投资者亲睐。

  目前的全球资本巿场对美国经济的相对疲软已经预测在内了,所以丝毫的好于预期的
经济信息将进一步提振风险情绪。实际上美联储略微的鹰派对目前的全体经济情况也将起
到提振作用。不过,值得一提的是,以汇率为首的各资产的波动率将会处于高位,可能会
影响回报率;与此同时,高波动率所可能产生买入巿场的良机也是不可低估的。

  (本文作者介绍:现任ING美国投资管理公司衍生类产品资深交易员,拥有10多年华尔
街各种衍生类产品交易经验,持有金融分析师资格(CFA)和高级北美精算师资格(FSA)认
证。)
 
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