当前在线人数9526
首页 - 博客首页 - 股海逐鹿 - 文章阅读 [博客首页] [首页]
格罗斯押准全球债市风暴 好戏还在后头 (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-06-07
更新时间:2015-06-07
浏览:1616次
评论:3篇
地址:174.
::: 栏目 :::
休闲话题3
新闻观察4
联储政策3
名人坛3
市场风险2
生药医疗2
中国中概4
中国中概5
美股个股4
新闻观察3
投资策略3
美股大盘2
高盛观点2
休闲话题5
金银商品2
牛股追踪3
牛股追踪4
原油能源3
美股大盘3
股事杂谈3
新闻观察5
休闲话题6
货币战争3
高盛观点3
美股板块3
股市前瞻2
美股个股5
美股大盘5
股事杂谈6
联储政策5
生药医疗3
美股大盘4
股事杂谈4
联储政策4
休闲话题7
休闲话题8
中国中概6
新闻观察6
原油能源4
股事杂谈5
美股收盘
牛股追踪6
牛股追踪1
生药医疗1
热点话题1
股票期权1
股市前瞻1
投资策略1
股海拾贝1
美股评论1
美股板块1
股事杂谈1
休闲话题4
牛股追踪5
美股板块2
中国中概1
新闻观察1
美股个股1
美股大盘1
牛股追踪2
金银商品1
货币战争1
休闲话题1
联储政策2
美股评论2
货币战争2
股事杂谈2
名人坛2
投资策略2
股海拾贝2
原油能源2
中国中概3
新闻观察2
原油能源1
市场风险1
联储政策1
名人坛1
高盛观点1
美股个股2
中国中概2
休闲话题2
美股个股3

格罗斯押准全球债市风暴 好戏还在后头
2015年06月07日 22:33 第一财经日报

  新一轮全球债市风暴近期卷土重来,美债、德债甚至是亚洲债券收益率都大幅攀
升,大有5月“债市奔溃”之势。不过,好戏可能还在后头。

  “债王”格罗斯(Bill Gross)4月底放出狠话——“做空德债是一生一次的机会”。
尽管他自己错过了做空的机会,但这句话至今仍然灵验。新一轮全球债市风暴近期卷
土重来,美债、德债甚至是亚洲债券收益率都大幅攀升,大有5月“债市奔溃”之势。不
过,好戏可能还在后头。

  造成这波债市波动的因素纷繁复杂——最新公布的美国5月非农就业数据大超预期,
这使得原本已经淡去的加息预期再度升温;希腊达成救助协议的不确定性增加;欧央
行[微博]行长德拉吉(Mario Draghi)最新宣布不扩大QE,且表示“投资者应习惯债
市更高波动性”。 5月以来,德国10年期国债收益率上升50个基点,美国十年期国债
收益率上升36个基点。

  业内人士告诉《第一财经日报》记者,过去很长一段时间,哪怕是跌至负收益率
的德债都不愁买家,而在债市风暴下,欧洲负收益率债券过去一个月总计减少了约1万
亿欧元。 “低收益率+高波动性”的的组合是致命的(toxic mix)。因此,在风控驱动
下,投资者被迫抛售债券,尤其是对冲基金,他们对于波动性更为敏感,这就在过去
一周制造了更多混乱。” 标准人寿投资公司投资部门主管Jack Kelly表示,更多波
动可能还在后头。

  希腊银行业存款逃窜 偿债谈判僵持

  “希腊退欧”一说已经叫嚣了近半年,但只要最终结果不浮出水面,它就仍将是造
成债市波动的主要“危险因子”之一。

  经历了4个月的艰难谈判或“软磨硬泡”,据路透社报道,希腊债权人上周二完成了
希腊援助谈判的协议草案。这一消息也一度使欧元暴涨2%。一位希腊政府官员表示,
应欧盟委员会主席容克(Jean-Claude Juncker)之邀,希腊总理齐普拉斯(Alexis
Tsipras)上周三将前往布鲁塞尔与之会面,再度就方案进行商讨。

  然而事态再度峰回路转。齐普拉斯上周五表示,他不能接受希腊债权人提出的“荒
唐的”、“不理智的”援助计划,这又加大了希腊违约的可能性。当日,雅典综合指数下
跌5%,这也是希腊1月大选以来的最大跌幅。

  看似不妙的形势却又有一个转折,齐普拉斯表示,他依然希望双方可以达成一
致,稳定金融情况。尽管双方存在巨大的分歧,但他表示,希腊已处于谈判的最后阶
段,政府希望能与欧洲债权人达成互利互惠的解决方案。“我相信我们比任何时候都更
接近达成一致。”

  此外,希腊的银行系统也不容乐观。有报道称,恐慌的希腊储户近期引发了大规
模转移存款。据悉,过去一周,希腊银行业流失了近3%存款,相当于希腊银行业5天内
流失了2.5%的存款,仅周五一天净流出7亿欧元。危机下出现的挤兑潮,已令希腊银
行业濒临崩溃,实施资本管制已迫在眉睫。

  2013年“削减恐慌”再临?

  除了欧元区,美国债市波动更令投资者焦虑不堪。周五,美国10年期国债收益率
一度升至今年以来高点2.445%。这一切不免让一度深受其害的投资者回想起了2013年
5月的那场“削减 恐慌”(taper tantrum)。

  对此,前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)近期在上海出席活动时回忆
称,“2013年美国经济有所复苏,我只是说了一句‘如果经济有所起色、通缩缓解,就
会考虑削减QE’。但有些投资人天真的以为QE将永远存在(QE Eternity),因此当时
这些人听了我的话之后,好像觉得明天美联储就会退出QE,这就造成了之后的‘削减恐
慌’。”

  当时,资金疯狂撤离新兴市场,短短四个月内美债收益率飙升,遭到大规模抛
售。同年9月,美国十年期国债收益率上涨140个基点。其他地区紧随其后,德国十年
期国债收益率上升80个基点,日本十年期标准利率上涨20个基点。

  而面对目前的全球债市收益率飙升,招生宏观分析称,美国5月非农就业数据大幅
好于预期,尤其令人关注的是平均时薪同比和环比增速均表现较好,当油价下跌冲击
消失后,工资水平上升对通胀的抬升作用将更为明显,因而市场更加确信美联储将于9
月进入加息周期。

  有“台湾股神”之称的胡立阳此前就曾表示,美债收益率的表现是美国加息的先行
指标,美债也是全球投资大户的最后避风港,包括全球中央银行和主权基金、超级企
业等。“如果国债价格下跌(即收益率飙升),代表大家害怕了,雨天收伞,要先把资金
放回口袋,因为加息会对股市、房市造成冲击。”

  “美国十年期国债去年9月约为2.6%,今年1月8日下跌至1.8%,这表示债券价格
一路上涨,表示资金仍留在美国,且非常充沛。当债券收益率涨到3%时就代表有大户
在偷跑,由于听到了加息的风声,便会提前出逃,因为巨量资金难以在一两天内撤离
完毕。”胡立阳解释称。

  尽管各国债券收益率飙升的原因也不相同,但在各项事态明朗之前,债市波动性
仍将持续。

[上一篇] [下一篇] [发表评论] [写信问候] [收藏] [举报] 
 
共有3条评论
1   [deer2005 于 2015-06-16 13:24:16 提到] [FROM: 152.]
花旗:美债或取代德债成为下跌先锋
2015年06月16日 16:27 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间6月16日消息,4月中旬以来,全球债券市场发生了一场“暴
动”。在德国长期国债的带领下,发达国家国债收益率大幅飙升,对应国债价格急剧下跌。
德国10年期国债收益率从0.05%飙升至接近1%,美国10年期国债收益率也最高升至2.5%左
右。花旗(Citi)认为接下来美国国债可能会取代德国国债成为下跌主力,尤其是美国的短
期国债。

  花旗认为发达国家国债的下跌过程并未结束。“尽管最近收益率曲线长端(尤其是美国
和德国)的变化相当剧烈,我们怀疑趋势还会持续下去,”花旗分析师如是称。

  花旗报告进一步指出:“不过,我们对于德国国债将继续充当领头羊则不是那么有把
握。”

  在最近这一轮国债集体大跌行情中,全球经济基本面并未发生太大变化,经济学家将
德国国债的异动视为主要推动力。在4月中旬开始下跌之前,德国国债一路猛涨,10年期国
债收益率几乎跌至零,投资者误以为在欧洲央行推出量化宽松之后德国国债将会变得供不
应求、所以大举买入。正是这种单向思维造成市场突然失去流动性,出现崩溃走势。

  事实上,根据花旗的分析,与当初美国3轮QE推出时的情况一样,投资者往往在QE预期
出现时买入国债(造成收益率下跌),然后在QE推出之后卖出国债(造成收益率上升)。

  花旗指出,接下来美国短期国债收益率可能进一步上升,而且明显会超过德国短期国
债收益率的上升速度,因为美国和欧元区的货币政策明显处于不同周期。

  花旗认为联储有可能在7月份开始加息,称“大量技术基本面图形都越来越支持这一观
点”。花旗这一看法与华尔街大部分经济学家相左,后者预计联储将在9月份加息。(松风
编译)
 
2   [deer2005 于 2015-06-09 11:59:30 提到] [FROM: 152.]
全球债市暴跌对股市冲击有多大?
2015年06月09日 16:01 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间6月9日消息,4月下旬以来,以德国为代表的发达国家国债收益
率急剧飙升、对应国债价格崩溃。德国10年期国债收益率从0.05%的历史新低飙升至
0.88%。类似地,美国10年期国债收益率也攀升至2.4%左右。国债收益率飙升也让发达国
家股市进入回调,标普500指数较5月份高点下跌2.6%。好消息是,高盛(Goldman
Sachs)策略团队认为债券收益率对股市负面影响的峰值已经过去。

  高盛在报告中指出,债券收益率上升最主要的负面效应并非来自收益率的水平,而是
变动速度和波动率。最近债券收益率飙升所触发的股市回调与2013年“削减QE恐
慌”(taper tantrum)行情幅度相当,只不过当时美国国债下跌是推动因素,而这次占主
导的是德国国债。

  债券收益率如何影响股市?从长期来看,债券收益率的变动与股市涨跌的相关性并不
稳定。在很大程度上要看收益率变动的速度,当然也要看收益率的水平。

  高盛指出,从长期来看,收益率下降对股市有利,反之亦然,但金融危机以来,这种
关系基本上颠倒了,因为收益率下降被视为增长低迷和通缩风险的表现。

  最近国债收益率飙升引发股市回调。在国债大跌之后,高盛策略师维持对国债收益率
的预测,预计德国10年期国债收益率6个月目标值为0.9%,12个月目标值为1.2%,而美国
国债收益率也将有一定上升空间。

  高盛预计债券收益率上升对股市的负面效应已接近见顶,“接下来收益率较缓慢和渐进
的上升更可能与大盘指数进一步改善相对应,因为盈利改善和股息增长(将推动股市走
高)。“(松风 编译)

 
3   [deer2005 于 2015-06-07 15:02:34 提到] [FROM: 174.]
全球市场会不会迎来夏日风暴?
2015年06月07日 23:31 华尔街见闻

  本周全球市场持续动荡,投资者开始担心,今年夏季会迎来更大的风暴。

  本周多国债券价格暴跌,和股市及汇市比起来,债市的普遍波动更为惊人。本周四,
德国10年期国债收益率升至0.988%,逼近1%的心理关口,两天内收益率升幅创17年来新
高。亚洲的新加坡和日本国债市场也从周四开始大跌。美国10年期国债自3月底以来累计下
跌7.4%,有望创下2010年以来的最大季度跌幅。

  英国《金融时报》报道认为,上述市场动荡是源于,因为希腊达成救助协议的不确定
性增加、美联储更有可能今年下半年加息,以及对中国信贷泡沫的担忧,全球投资者竭力
保护自己的持仓。更严重的是,和今夏也许会出现的震荡相比,本周的动荡很可能只是序
曲。因为夏季交易清淡,往往会加剧波动,可能迅速吞噬投资者此前的回报。

  GAM的投资主管Tim Haywood认为,投资者面临三大风险:希腊违约、债券收益率太
快上升、美联储十年来首次启动加息周期。德意志银行上月末的报告也提到,美联储会不
会今年9月开始加息、加息怎样影响美元和长期美债、今年后三季度GDP增速会不会回升到
3%、希腊违约风险、中国等新兴市场国家的经济都属于今夏十大问题。

  除了国外市场,本周中国股市也异常活跃。

  同在周四,沪指午盘后一度暴跌6%,创业板暴跌7%。本周沪指累计上扬8.9%,单周涨
幅创今年新高,并自2008年以来首次重返5000点。而截至本周四的十个交易日,沪指的波
动率超过了彭博新闻社追踪的其他70只全球基准股指。

  A股的估值水平也在迅速增长。沪市平均市盈率已接近20倍,深市平均市盈率已升至44
倍,而创业板市盈率飙升至惊人的84倍。

  因此,很多人担心,未来几个月中国的泡沫可能引起更大范围的市场波动。错过德债
暴跌行情的债王格罗斯已公开表示,做空A股是他下一个“一生一次”的机会。
 
用户名: 密码:
发表评论
评论:
[返回顶部] [刷新]  [给deer2005写信]  [股海逐鹿首页] [博客首页] [BBS 未名空间站]
 
Site Map - Contact Us - Terms and Conditions - Privacy Policy

版权所有BBS 未名空间站(mitbbs.com) since 1996