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全球股市大跌幕后真相(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2016-02-13
更新时间:2016-02-13
浏览:1297次
评论:5篇
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全球股市大跌幕后真相
2016年02月13日 12:19 汇通网

  汇通网2月12日讯——全球股市脆弱程度数年来前所未见。由于担心经济增长疲弱
和央行政策能否奏效,且负利率给银行业造成困难,投资者正在逃离股市,奔向债券
和黄金等避险资产。

  与此同时,能源价格崩跌冲击产油国的经济,进一步损及全球经济增长。

  仅仅在六周前,人们还预期低廉的油价将会支撑全球经济,而且普遍认为美联储
12月的升息决定,是对美国经济投下的信任票。

  当前除了美国股市下跌外,全球主要股指亦未能幸免、遭受重创,尽管日本央行
和欧洲央行希图通过降息来刺激经济增长。

  那些以前借入欧元和日圆的大型机构和主权财富基金,持续卖出风险资产,而且
正在买回这些货币,削弱了央行行动的效果。

  周四(2月11日)大跌后,标普500股指今年迄今已下跌了10.5%,为史上最糟的
年初表现。10年期美债收益率则已跌至1.63%,为2013年5月以来最低收位。

  我们试着从以下几个方面深入思考本轮全球股市暴跌的根源及未来经济、股市的
走向。

  ☆本轮股市下跌的最大原因是什么?☆

  2015年底开始的股市大跌已经进一步加剧,因欧洲和日本的负利率,以及美国公
债收益率曲线趋平,给银行业造成困难。

  “市场的一个新主题是(量化宽松)损害银行,进而加剧了避险环境,”花旗集团
驻纽约常务董事及G10外汇策略全球主管Steve Englander称。

  在央行的存款利率为负值,公债收益率亦降至负值,损害了银行通过借款成本与
贷款回报之间的差异来获利的传统能力。

  标准普尔500指数金融板块今年以来跌幅达到18%,为2016年内表现最差的板块。

  尽管美国联邦储备理事会(FED)尚未采取负利率,但主席耶伦周四在国会听证会
上表示,必要的话会考虑负利率。

  “我不会把这些(负利率)排除”耶伦称。

  ☆能源是股市大跌的元凶之一吗?☆

  压裂技术帮助美国石油产量上升,加上沙特阿拉伯过度生产,2015年初引发能源
和其他大宗商品价格价格大跌。

  目前每桶27美元的油价接近13年历史低位,而一些分析师预计油价还会进一步下
跌。

  油价大跌导致产油国经济急速下滑,并推高公司债收益率,引发能源行业违约事
件。

  “由于急需现金,专注于油气等大宗商品的投资者正在结清仓位,”Wedbush
Equity Management的首席投资官Stephen Massocca称。

  ☆美联储下一步何去何从?☆

  市场目前确实预计美联储今年不会推进其原定的升息计划。美国联邦基金利率期
货市场走势显示,交易商现在预计至少在明年2月前美联储都不会升息。周四,美国联
邦基金利率期货价格一度暗示,今年甚至有少许可能降息。投资者表示,金价大涨的
部分原因在于降息的可能性。

  与此同时,美国短期和长期公债收益率之差急速收窄。两年期和10年期公债收益
率之差已收窄至0.95个百分点,为2007年12月以来最窄。从以往来看,收益率曲线趋
平通常预示着经济衰退。

  收益率之差收窄表明投资者对经济增长的信心减弱,尽管耶伦周三对国会称,美
国经济看来足够强劲,因此美联储可以坚持循序渐进升息的计划。

  “部分问题在于,美联储目前两边不靠:对鸽派而言不够温和,对鹰派来说不够强
硬,因此无法满足投资市场中的任何观点,”Sierra投资管理公司首席投资官Terri
Spath称。

  ☆股市何时止跌见底?☆

  RidgeWorth Investments资产配置主管Alan Gayle表示,目前仍鲜见投资者
有大批抛售的迹象,而那通常标志着市场见底。

  他称“看来仍聚焦于具体议题上,不论是信贷还是石油。然而,市场基调显然更加
偏向防御,我们在正观察投降式抛售的征兆。”

  同样地,瑞士信贷指出,对冲基金2月持续出脱,但卖出规模还不到标志市场触底
的投降式抛售的程度。

  瑞士信贷同时指称,宏观对冲基金已建立起庞大的美股空仓,这以往是能够显示
市场方向的很好指标。

  Beam资本管理公司常务董事Mohannad Aama表示,这波惨烈的卖压即使逐渐减
弱,2016年对股市而言仍将是很糟糕的一年。标普500指数今年迄今约跌10.3%,
Nasdaq指数同期则跌逾15%。

  Aama指出“尽管我们持续看到不错的就业数据,但整体感觉是美国经济正接近顶
点,就趋势而言(成长余地)已所剩无几”。

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共有5条评论
1   [deer2005 于 2016-02-16 10:42:19 提到] [FROM: 152.]
道富环球:全球市场仍未脱离“危机模式”
2016年02月16日 13:37 新浪美股

  新浪美股讯 北京时间16日下午消息,尽管全球市场出现初步企稳迹象,但全球第二大
资产管理公司道富环球投资咨询(State Street Global Advisors)称风暴并未结束。

  道富环球管理着2.24万亿美元的资产。

  “尽管过去两天市场风平浪静,我们不认为这是危机的终结,”道富环球执行董事兼亚
太市场策略研究主管Thomas Poullaouec向CNBC表示。

  Poullaouec指出,他们自己的系统指标正在从年初的“常态模式”进入“危机模式”。

  周一全球股市强劲反弹,日经225指数暴涨7.5%,周二下午继续上涨1%左右。A股在周
一小幅下跌之后,周二午后涨幅超过3%。

  年初以来,受中国经济放缓、人民币贬值,以及油价下跌和日本意外实施负利率所带
来的宏观经济不确定性影响,全球金融市场波动率大幅上升。

  道富环球预计今年全球增长3%,中国增长6%,实现软着陆。相比之下,国际货币基金
组织(IMF)今年1月份预测全球增长3.4%,中国增长6.3%。

  Poullaouec指出:“尽管我们看不到增长急剧放缓的触发因素,多个经济体带来一系
列小型利空并将全球经济带入浅度衰退或‘新衰退’的概率似乎在33%左右,而且还在上
升。”

  他认为,市场要出现反弹,油价企稳以及经济金融环境改善是必要条件。

  与此同时,道富建议客户不要对2016年的投资回报率抱有过高期望,预计今年只能略
微实现正回报。目前道富低配股市、标配债券、超配现金,低配中国和其他亚洲股市。

  Poullaouec表示:“这是新常态,不跌就是涨。”(Tony 编译)

 
2   [deer2005 于 2016-02-15 11:08:28 提到] [FROM: 107.]
德银:只有美联储才能救股市
2016年02月15日 22:42 新浪美股

  新浪美股讯 北京时间15日晚CNBC称,德银策略师周一表示,只有美联储改弦易辙,
停止加息并重新开始放松货币政策,全球风险资产的持续抛售势头才会减弱。

  该行以Sebastian Raedler为首的欧股分析师团队表示,中国增长担忧、美国能源行
业的压力,以及欧洲金融机构脆弱的资产负债表,所有这些都是引发上周全球性抛售的因
素,而解决这一问题的唯一办法就是联储调整货币政策。德银在周一发表的一份题为《违
约的味道》的报告中表示:“没有政策干预,股市将面临更多下行风险。”

  美国高风险企业债券收益率的上涨一直是分析师们重点关注的问题,并一直被视为当
前信贷周期结束的一个迹象,而这可能导致美国企业债务的大量违约。德银在报告中表
示:“为避免美国违约率的进一步上升,我们可能需要看到联储放松货币政策,从而导致美
元汇率大幅下跌、油价反弹,以及能源行业资产负债表压力的减轻。”

  全球股市今年开年以来一直处于剧烈动荡之中,泛欧斯托克600指数迄今下跌12%,标
普500指数下跌近9%,均创下自2008年金融危机以来最差表现。德银分析师Raedler表
示,美国的“全面违约周期”将引发欧股进一步下跌20%,并将增加美国经济陷入衰退的风
险。他认为企业债务成本的上升将迫使他们减少投资和雇佣,而股价下跌将促使人们节约
开支,从而遏制消费增长。(羽箭)

 
3   [deer2005 于 2016-02-14 22:36:05 提到] [FROM: 107.]
新华社:将市场动荡归咎于中国掩盖了对真正问题的关注
2016年02月15日 11:20 新浪美股

  新浪美股讯 北京时间15日消息,新华社2月14日发表了英文评论《将市场动荡归咎于
中国掩盖了对真正问题的关注》,全文翻译如下:

  对股市投资者来说,上周标志着一个黑暗时期。除了因假期而休市的,几乎所有交易
所的基准指数都下挫。最新的市场崩溃表明,那些把最近的金融市场的动荡归咎于中国的
指责毫无根据,因中国股市因农历新年而休市,期间中国也没有公布任何经济数据或新的
政策。

  许多人认为,市场动荡是各种因素的结果,包括日本意外地采用负利率、美国加息前
景不明朗、油价暴跌、以及市场对欧洲主要银行财务实力的担忧。

  尽管某种意义上讲,上周全球市场“绝缘于”中国市场的影响,但仍有人试图将市场下
挫归咎于中国,而非关注真正的全球经济困境。

  过去数年,世界经济受到持久的复苏乏力的困扰,因各国采用极度宽松的货币政策以
提振资产价格,避免泡沫破灭。另外,通货紧缩趋势也令决策者们更难以应对挑战。

  诚然,中国也不会完全避免这些问题,因中国正在大力推进结构调整。但是,不像一
些评论家声称的那样,中国经济仍然处于强势低位,所谓的“硬着陆”的可能性非常小。

  一方面,2015年中国GDP实现了6.9%的增长,尽管大幅低于前几年的增长率,但在全
世界仍属增速最高之列。考虑到增长的中国经济规模,中国去年增加的产出可以轻松超越
往年的年度数据。

  另一方面,中国经济增长放缓很大程度上是由于中国大力优化经济结构所致。这样的
努力已经产生效果,中国第三产业正在成为中国经济潜在的新的增长引擎。

  中国的目标是构建一个更为健康、更可持续发展的经济体,为全球经济做出更大贡
献。相信国际社会会很高兴看到中国成功实现经济结构调整。

  随着中国在世界舞台的影响力日益扩大,中国发现自身也越来越多地成为经济领域无
端指责的受害者。

  对世界上的主要经济体尤其是发达经济体而言,目前最大的紧迫性就是采取行动稳定
市场,重塑投资者信心,推动经济增长,而非习惯性地指责中国。

 
4   [deer2005 于 2016-02-13 22:29:06 提到] [FROM: 107.]
谁该为全球市场动荡负责?
2016年02月14日 10:20 新浪美股

  金融时报发布文章列出全球市场动荡负责的多个元凶。以下为文章全文:

  对于自2008年金融危机以来最严重的全球市场抛售,至少已有多名犯罪嫌疑人被指
认。最令人担忧的是,他们都对抛售起到了推波助澜的作用。

  欧佩克

  拒绝减产使油价一路下落,跌至几乎令所有人都措手不及的水平。没错,这对消费者
和任何石油进口国是一个福音。但是,对其他所有人(尤其是对近年变得依靠能源产业实
现增长的美国经济)来说,短期影响是可怕的。

  主权财富基金

  主权财富基金在很大程度上是用源自石油美元的财富建立的。油价下跌很可能已迫使
许多主权财富基金开始出售。它们一般会首先出售所持投资中流动性最强、且可以获利的
资产,比如日本或美国股票。在日本,主权财富基金的“大甩卖”受到公开指责,被指要对
此轮抛售负责。

  美联储

  这个因素容易解释。从2009年开始,股市上涨一直追踪着美联储(Fed)资产负债表
的膨胀。大家都对美联储最终加息之后会发生什么心存恐惧。结果美联储拖延了太久才开
始加息,而就在它终于开始加息之际,就业增长趋缓和库存积压暗示美国经济周期接近尾
声。美联储在去年12月上调利率后,世界各地的高风险资产反应强烈。

  企业盈利

  在过去几个星期的噪音中,有关美国企业盈利能力的消息被淹没了。如果业绩还算不
错的话,这些消息不至于被淹没。但实情是业绩糟糕得很。根据汤森路透(Thomson
Reuters)最新估算,标准普尔500(S&P 500)成份股去年第四季度盈利下降4.1%。在企
业本身纷纷发布悲观预测后,预计当前季度也会很糟糕,同时全年预测正被大幅调低。

  负利率

  继欧洲央行(ECB)和瑞典央行(Riksbank)之后,日本也开始实行负利率,这些举
措原本意在展示抗通缩的决心。相反,市场得到的信息是,这些央行准备牺牲银行业的利
润,即便银行业在金融危机之后一直没有得到妥善的资本结构调整,特别是在欧洲。结果
是银行股遭到抛售,进而让很多人相信:这些央行已经耗尽弹药——如果连负利率都没有
用,他们还能做些什么?

  美国经济

  新年伊始,这些坏消息在很大程度上已被计入价格——但主流看法是美国经济距离衰退
还远得很,而这将限制任何“下行”空间。自那以来数据一直疲软,对这一判断构成挑战。

  债券市场

  最特别的是,债券市场发出了典型的经济衰退信号:收益率曲线扁平化——与以往相
比,长期债券与短期债券的收益率之差小得多;历史上,这可能是经济衰退即将到来的最
可靠指标。这加剧了人们的不安。

  看涨美国的人的一个关键论点是,始于2009年的此轮漫长牛市一直遭人“憎恨”——从来
就没什么人信任过它。这暗示着,市场在真正见顶之前还有进一步上行空间。但是,可靠
的长期估值指标似乎表明,美国市场严重高估,目前处于非理性繁荣的热潮。市场转向
后,很明显的是,没什么人认为还有什么资产便宜得诱人,因此谁也不愿进场买入。(不
过,这种说法不适用于欧洲或新兴市场,过去几个月这些市场确实便宜)。

  多德-弗兰克

  这是人们常常提及的一个因素。金融危机爆发后重新出炉的监管,成功地劝阻了大型
银行用储户的钱打赌,为债券和信贷做市。这降低了银行的风险,但剥夺了那些市场的流
动性,这意味着一旦出现抛售,就可能难以找到买家,进而出现波动和可怕的下跌。

  人人有份!

  选民们吓坏了可怜的投资者。美国可能选出伯尼-桑德斯(Bernie Sanders)、金本
位制信奉者特德-克鲁兹(Ted Cruz)、或是唐纳德-特朗普(Donald Trump)出任美国
总统,英国可能投票决定退出欧盟,欧盟内部还存在种种民粹主义运动,这一切都显示出
普通人不满现状的感觉越来越强烈。这种感觉非常情有可原,但它让资本市场不安。

  奇怪的是,这一次没有人试图指责卖空者。卖空者肯定活跃于某些市场,想必他们颇
为得意。但不同于2008年或大萧条的是,没有人试图责怪他们搞垮任何人。

  另外请注意,我在以上清单中只字未提“叙利亚”;也没有提到6个月前还吓坏所有人
的“希腊”。希腊股市是全球年度表现最糟糕的股市,对欧元区来说,希腊问题并未消失。
但这些国家的悲惨局势与过去6个月回荡于世界市场的警报无关。

  而最耐人寻味的是,还有一名嫌疑人基本上未被提及。借用另一本经典英式侦探小说
的话,这就像是福尔摩斯(Sherlock Holmes)小说中没有吠叫的狗。迄今还没有人指责
政府,或者更准确地说指责他们未能用纳税人的钱去解决问题。

  无论是在美国、英国、德国或是日本,正是因为政府丝毫没有尝试推出积极财政政
策,才迫使央行出面填补空白。既然货币政策似乎失去了效力,也许政界人士应该凝聚共
识,拿出一些措施,比如对欧洲的银行进行资本重组,或者重建美国基础设施。

  人们在市场上蒙受损失之后,往往会在选举中把现任政府赶下台。有鉴于此,政界人
士需要赶快想想这个问题。不然的话,“匕首”将刺向他们。

  本文作者:英国《金融时报》 投资编辑约翰-奥瑟兹  译者/和风
 
5   [deer2005 于 2016-02-13 20:45:39 提到] [FROM: 107.]
美媒:1月全球股市表现7年最差 引发市场担忧
2016年02月14日07:12 参考消息网

  核心提示:全球股市已被卷入下行气流,摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI)已跌
入熊市。人民币贬值和原油再遭抛售引发全球资本逃离风险资产。1月份,欧洲股市下跌超
过6%,日本东证指数下跌超过7%。新兴市场资产也遭遇资本逃离,资源出口商受冲击最
大。

  参考消息网2月14日报道 美媒称,1月份全球股市表现为7年来同期最差,有鉴于此,
也许我们最多只能表达对2016年全球股市的一个乐观预期。

  据 彭博新闻社1月30日报道,尽管标普500指数在去年的最后2周出现反弹,但仍无法
扭转下跌趋势。在标普500指数触底时,美国股市市值蒸发了2.5万亿 美元。情况本可能
更糟糕。在触及21个月低点后,标普500指数以去年9月以来的最大单日涨幅结束12月份交
易,将当月跌幅收窄至5.1%。

  报 道称,尽管导致股市下跌的原因不出所料,但其引发的剧烈市场波动却令人始料未
及。过去几个月,油价暴跌,市场担心中国经济减速的影响蔓延和信贷市场压力累 计显而
易见,但这并不妨碍华尔街的策略分析师作出2016年股市将上涨10%的预期。现在,由于
投资者焦虑指标达到一定程度(上一次达到这一水平是在 2013年),市场平均预期正在下
降。

  富国证券公司股票策略分析师吉娜·马丁·亚当斯说:“问题在于,1月份我们是经历过
风雨准备继续征程?还是这只是末日的开始?我不知道如何做出正确回答。通常,股票的
投资回报主要出现在11月、12月和1月。所以,1月份的糟糕表现将给今年余下月份带来压
力。”

  “1 月如此,全年如此”的谚语是否有道理,取决于你问的是谁。自1927年以来,余下
11个月与1月份走势一致的情况占68%,这预示着1月份的糟糕表现可能 预示2016年全年走
势疲软。2008年1月,标普500指数下跌6.1%,余下11个月累计下跌34%。2009年1月,标
普500指数下跌8.6%, 但余下11个月反弹了35%。

  从单月蒸发的市值(由此也可以看出,自2009年3月开始进入牛市以来,标普500指数
市值增加了多少)来 看,1月份的表现的确糟糕。根据彭博社的数据,截至28日,标普
500指数市值蒸发近1.3万亿美元,仅次于2008年10月蒸发的市值。1月20日,标 普500收
盘指数较去年5月的最高点下跌了12.7%,为2011年以来最接近熊市的水平。

  这种下跌行情促使4家美国股票策略分析机构下调了对2016年标普500指数的预期。在
彭博社跟踪的19家金融企业中,摩根大通的预期最为悲观:2016年标普500指数将以2000
点收官。

  报道称,全球股市已被卷入下行气流,摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI)已跌入
熊市。人民币贬值和原油再遭抛售引发全球资本逃离风险资产。1月份,欧洲股市下跌超过
6%,日本东证指数下跌超过7%。新兴市场资产也遭遇资本逃离,资源出口商受冲击最大。

  与此同时,债券投资者因避险资产需求增加而受益,1月份美国国债收益率连续第三年
上升,10年期收益率达到1.92%,为去年4月以来最低水平。黄金价格出现一年来最大幅度
的单月回升。

  报道称,要破解1月份市场走势释放的信号,就需要投资者对全球经济前景作出评估。
华尔街不是唯一这样做的,今年1月27日,美联储的决策者也表示,他们“正在密切监视全
球经济和金融走势”,以判断其对美国经济展望的影响。

  投资者焦虑指标就反映了这一点。1月份,芝加哥期权交易所波动指数平均值达到
23.72,较去年12月的18.03上升了32%,为去年8月以来的最大单月 平均增幅。与此同
时,1月份,看空美国股市的投资者比例达到43.11%,为2013年4月以来的最高水平,而上
个月这个比例为29.11%。

  报道称,罗伯特·贝尔德资产顾问公司常务董事、股票交易员迈克尔·安东内利说:“经
济数据并未指向衰退,收益也不是很糟糕。只要经济数据维持在这个‘低位、缓慢’的类
别,投资者的心态就会逐渐好转。”(编译/刘白云)
 
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