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TLS复盘:美股大跌一定要做三件事 (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2017-03-22
更新时间:2017-03-22
浏览:1277次
评论:1篇
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TLS复盘:美股大跌一定要做三件事
2017年03月22日 11:15:05 TLS美股研究

本文由TLS美股研究团队发布,转载请注明出处。

3月21日,美股市场大盘迎来3个多月来第一次的近1%的下跌,将要小幅调整
(10%左右)还是凌冬将至,没有人说得清楚,但我们根据多年投资交易的经
验,提醒投资人在这时一定要做到的三件事情,让大家胸有成竹。

一、了解市场怕什么

目前市场从技术层面来说,短期内确实不太看好,但长期震荡上行的趋势没有
改变,见下图的日线和月线。日线已经测试颈线,但月线仅是一个回踩长期趋
势。简单来说,在VIX处于13左右的地位来说,5-10%调整是很有可能的,但在
VIX飙升到18-20以上并持续走高之前,尚难说熊市已来。

SPY 和VIX的K线图
http://n.sinaimg.cn/translate/20170322/NJZx-fycnyhm1886768.jpg

由于触动市场的事件太多,分析的关键是抓大放小。以下是我们总结的关键
点:

1、货币政策面:美联储“短鹰长鸽”的立场并未改变,具体分析请点击或搜索
《TLS现场分析:耶伦的讲话短鹰长鸽》。

然而,货币政策最大的风险,也是全球市场最为恐惧的一点是美联储缩减自己
的资产负债表,也就是缩表风险。如下图所示,当上届美联储主席伯南克和当
届主席耶伦在2014年10月停止QE之后,美联储资产负债表停止扩张,美股市场
实际上经历了油价大跌导致的能源板块的小熊市和大盘的长期盘整,直到16年
10月才结束。

11月大选后的强劲上涨已经和停滞的资产负债表形成强大的背离,在此基础
上,如果美联储决定缩表,那么在该决策成为现实前,美股有很大概率会陷入
熊市。3月21日,彭博报道,克里夫兰美联储主席Loretta Mester今年有投票
权,她希望美联储在持续加息的基础上,今年开始缩表。注意她不能代表美联
储的全体决定,但市场预期是在加息到位后才缩表的。需要强调的是,目前美
联储只是在讨论,并没有决定要缩表。

https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-03-21/fed-s-
mester-favors-starting-to-shrink-balance-sheet-this-year

http://n.sinaimg.cn/translate/20170322/5BIX-fycnyhm1886775.jpg


为什么缩表这么恐怖?

因为09年以来所有的资产价格的膨胀,背后都是央行投放的流动性,加上乘数
效应托起来的。如果美联储把资产表缩5%,那么等于从美国金融体系中回收对
应的流动性,加上乘数效应,将会导致资产价格重估。

2、财政政策面:本周四国会众议院会针对川普推翻奥巴马医保的议案投票,据
报道目前至少有26位众议员反对此议案。虽然奥巴马医保推翻对于整个股市,
尤其医疗板块以外,影响有限,但我们认为市场担心的是标杆效应。如果共和
党本身都很反感的奥巴马医保都不能在国会推翻,那么川普的减税方案(目前
股市最大的期望)也可能会难产。

3、大宗商品:油价对股市影响已经退居二线。美元指数跌破100的关键支撑。

4、美国经济基本面:美国经济还是稳步向好的,不展开叙述了。


二、防守:风控调仓

根据以上的分析,我们认为大家对自己的持仓从四个角度开始调整:

1、现金:目前这种短期见顶的情况下,现金不应该小于20%的总仓位。这个时
期完全不能使用杠杆。

2、获利了结:在大选后涨的最好的金融、基建和大宗商品股,应当优先获利了
结,因为盈利盘太多,在大盘下跌的时候会出现多杀多的情况。

3、风控调仓:专业机构有团队和风控系统负责,对策略每天回撤都有要求。个
人投资者可以简单设计一个表格,范例如下,去调整仓位。总目标是在大盘跌
5-10%,你所有仓位打到止损位,并且期权全部归零时,你单账户最大损失不超
过15%。如果达不到,那么就需要削减仓位,首先是损失15%以下的仓位,其次
是高beta的仓位和盈利故事已经说完的仓位,有分红的股票和低波动的股票可
以最后调整。

Beta在Yahoo Finance, Google Finance等网站都能找到。


三、进攻:做好买入的准备

投资讲究先守后攻,先不败再求胜。在大盘深度回调的同时,要做好以下三
点。

1、心理建设:根据之前的风控模拟,调仓结束后,应当做好账户回撤到预期水
平的心理准备,不要情绪化,不要因为亏损改变操作思路,不要放大仓位操
作。

2、筹措资金:需要入金、准备补仓的朋友应当提前做好准备,把握加仓时机。
具体股票要根据基本面和技术回调来决定。

3、建立买入名单:大跌反而是“购物”的好时机。我们会加紧推出新的股票和大
家分享,欢迎大家保持关注。目前我们内部的买入研究名单上有全球最大的数
据中心Equinix【EQIX】、美国航空股板块、维多利亚的秘密的母公司L
Brands【LB】等。

我们对于我们组合中持有的股票,仍保持长期看好,尤其是最小波动性
ETF【USMV】、可口可乐【KO】、云计算公司【TLND】、频谱公司【GSAT】
等。发送代码到微信【TLSmeigu】能看到对应研报。

总而言之,我们认为投资者为美股大跌做好准备,但不需恐慌,市场涨跌是正
常的、需要适应的一部分。

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共有1条评论
1   [deer2005 于 2017-03-22 08:25:39 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
美股牛市狂欢已到曲终人散时?
2017年03月22日 19:56 新浪财经

  去年11月的美国总统大选让美国投资者陷入一场牛市狂欢,但现在越来越多的迹象显
示,这种乐观情绪已经到头。

  新浪美股 北京时间22日晚WSJ讯 去年11月的美国总统大选让美国投资者陷入了一场牛
市狂欢,但现在越来越多的迹象显示,这种乐观情绪已到头。

  一些受到广泛关注的人气和头寸指标近期已经趋平甚至回落,意味着伴随特朗普当选总
统而来的股市亢奋正在降温。

  美国主要股指周二大幅回落,但与历史高点仍只差不到2%。不过一些投资者表示,市
场对特朗普政府的减税和去监管措施的期望正让位于更复杂的政治现实。

  一些交易员开始将这些指标视作行情反转的信号,准备在看涨行情全线触顶时反手做
空。但是这种策略并不总是能很好地把握时机,特别是考虑到牛市见顶可能需要很久才能完
成。

  目前发出这种反转信号的指标有:新闻稿编辑看涨情绪指标,全球基金经理的资金配
置,散户调查,据期权价格得出的股市引申回报率。

  据Investors Intelligence的数据,新闻稿编辑看涨指标连续两周下跌,继2月末创
出1987年以来的新高63%后,上周跌至53%。Investors Intelligence每周对100多位新
闻稿编辑进行调查,根据调查结果编制信心指数。

  美银美林周二公布的月度调查显示,全球基金经理的股票配资比例处于两年高位,但变
得越来越谨慎。认为股票被高估的全球基金经理净占比达到34%,创17年来最高水平。

  美银美林首席投资策略师Michael Hartnett在报告中说,投资者的头寸情况说明,一
轮风险偏好升温推动的上涨行情或将告一段落。

  美国散户投资者协会(American Association of Individual Investors)对散
户进行的每周调查显示,上周有31%的散户看涨股市,比例低于2月底的38%和年初的46%。
这一比例在大选后曾一度跃升至2015年初以来的最高水平。

  德意志银行证券子公司的首席国际经济学家Torsten Slok周二在给客户的报告中谈到
明尼阿波利斯联储银行的数据时说道,尽管美国和欧洲都存在巨大的政治变数,但股市继续
下行的风险非常有限。

  但是乐观情绪可能见顶的迹象仍在不断增加。除股票市场外,最近商业信心和消费者信
心也从近期高位小幅回落。未来,在市场利好政策的前景更明朗化以前,美国股市的狂热恐
将逐步消退。

 
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