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9月是美股历史上最差月份 该如何应对?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2017-08-31
更新时间:2017-08-31
浏览:1221次
评论:0篇
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9月是美股历史上最差月份 该如何应对?
2017年08月31日 19:58 新浪财经

  股市即将迈入一年中最差的月份,你该如何对应?

  让人倍感意外的答案就是:什么也不做。

  这是恰当的应对方式,因为9月糟糕的记录实际上是寻求动机的犯罪。没有
动机,那么我们就不应对该模式的持续性下注——不管它从纯粹统计角度来看是
多么令人印象深刻。

  可以确定的是,9月糟糕记录背后的统计数据确实让人印象深刻。不仅这个
月的平均回报率远低于其他月份(自1896年以来,平均跌幅为1.05%,而其他
11个月份的平均涨幅为0.75%),9月的平均表现不能只追溯到一些可怕的例
子。实际上,自道指1896年创建以来的每十年(有一次例外),9月都是表现最
差的一个月份。

  这一趋势显示了显著的一致性。使用传统的统计显著性临界值,这不太可
能归咎于偶然性。

  但根据Campbell Harvey的观点,事实是这些标准临界值用于判断9月记
录是否具有统计显著性还不太合适。这位是杜克大学富卡商学院的金融学教
授。那是因为,在发现9月表现糟糕的过程中,数年来为了探寻周期性模式的投
资者通过切割股市历史发现了其他许多假设。

  Harvey在接受采访时表示,每增加一种假设,更可能的情况是,事实上完
全无价值的模式将会显示出惊人的记录。为了纠正这种可能性,统计人员需要
采用越来越严格的统计显著性标准。

  有多严格呢?答案取决于在 “发现”此9月表现糟糕的现象之前,有多少其
他假设经过了测试,而且这个数字是未知的。但毫无疑问,这是一个巨大的数
据,使得让人印象深刻的9月统计记录是显著的结论充满怀疑。

  但 Harvey补充道,即使这是显著的,在统计模式值得下注之前,还有一
个额外障碍需要克服,即有对为什么那个模式从一开始就应该存在的看似合理
的解释吗?如果没有,那么该模式是偶然事件的几率就增加了。

  那么存在对9月现象的看似合理的解释吗?我表示严重怀疑。在过去10年,
每当我写下9月的糟糕记录后,我都会向你们发起挑战,让你们给我一个为什么
股市在9月表现这么糟糕的可靠解释。虽然你们中的部分接受了挑战,但给出的
所有解释都无法经受统计的推敲。

  让我来回顾一下提得最多的4种失败假设:

  ——投资者在过完夏日假期后更倾向于卖出而不是买入;

  ——劳动节过后增加的交易量是看跌的;

  ——很多共同基金的财年是于9月30日结束的,因此致使他们要在9月份进行
粉饰;

  ——投资者被迫卖出股票支付孩子的学校和大学的天价学费。

  另外,9月并不只是无法跨越Harvey提到的那两个统计障碍,对于华尔街
提到的其他统计模式也同样如此。实际上,今年早些时候Harvey在向美国金融
协会演讲时表示,对于截至目前获得了学院认可的模式也同样如此。

  因此,9月所谓的可怕记录可以间接地帮助我们成为更好的投资者。如何实
现?在我们根据这些模式投入我们的辛苦钱之前,对股市所谓的模式持怀疑态
度并要求它们跨过高障碍。

  来源:中文投资网

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