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未来价值股的增长将会超过成长股?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2018-05-07
更新时间:2018-05-07
浏览:1446次
评论:3篇
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未来价值股的增长将会超过成长股?
2018年05月07日 22:33 新浪财经

  过去几年,如果是一个专註成长股的投资者,那么他的收益一定不错。然
而BMO Global Asset Management的Ernesto Ramos管理的基金中包含价值
股和成长股,而他最近表示,在多年被压制之后,价值股的增长将会超过成长
股。

  成长股,得益于抄底的利率以及扩张的经济,目前从市盈率来说价值涨得
比价值股快的多。投资者最喜欢的成长股包括:苹果(187.14, 3.31, 1.80%)
(AAPL)、亚马逊(1602.83, 21.88, 1.38%)(AMZN)、Alphabet(GOOG)
等。

  “但是最终,这些趋势都会倒转,”Ramos在4月26日接受采访时表示。“‘最
终’可能意味着几个礼拜,几个月,几个季度。但是如果你够耐心,那么你会收
到回报。”

  罗素1000指数是由市值最高的1000支美国股票组成的。它被分为了包含市
凈率更低、盈利增长更缓慢的罗素价值股1000指数,以及市凈率更高、盈利增
长更快的罗素成长股1000指数。

  下面就是这两个指数过去10年间分别的走势:

http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/213/w550h463/20180507/OwED-
hacuuvu6927795.png
你可以看到,近几年,成长股指数的走势明显好于价值股指数。

  罗素1000成长股指数在过去3年上涨了12.8个百分点,轻易就能击败罗素
1000价值股指数7.7%的涨幅。到目前为止,这样的差距在2018年仍然在拉大。

  但是,同时管理着BMO大盘价值股基金(MLVIX)以及BMO大盘成长股基金
(MLCIX)的Ramos却指出,他预计趋势将会开始出现反转,因为投资者对于成
长股所付出的价格实在是太贵了。

  成长股,专享着特朗普减税政策的福利,2018年的整体远期市盈率已经达
到了20倍,而2019年则是17.8倍。而对于价值股来说,2018年和2019年的远
期市盈率分别仅有14.9倍和13.7倍。

  罗素1000成长股指数的盈利今年已经增长了30.9%(Ramos预测税改因素贡
献10%到12%),而2019年还将增长12.6%。对于罗素1000价值股来说,今年的
盈利增长预计达到28.2%,2019年则为8.9%。

  对于成长股来说,各种价值比超过价值股是很正常的。但是Ramos则表
示,“成长股和价值股之间的价值差10年里都从未如此高过。”

  “这两个类型的股票中盈利增长都很强劲,”他表示。“这两个类型的股票,
没有那么大的差别,因此他们潜在的盈利之间也不应该有那么大的差别。”

  Ramos也给出了他最爱的价值股列表。United Rentals(URI)和花旗(C
)就是目前最有吸引力的价值股,这两家公司BMO大盘价值股基金都持有。同时
他认为随着利率开始升高,市场波动性将会增高,而在这种情况下富国银行
(52.67, 0.26, 0.50%)(WFC)和美国银行(29.5187, 0.22, 0.75%)
(BAC)都是不错的选择。

  下面就是总额达到3.62亿美元的BMO大盘价值股基金截止3月31日持股最多
的股票:

http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/194/w550h444/20180507/dt_D-
fzrwiaz5008613.png

  来源:中文投资网

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共有3条评论
1   [deer2005 于 2018-05-07 12:26:41 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
投资经理表示持有现金'尴尬'但艰难市场几乎无替代品

  新浪美股讯,北京时间5月7日晚间,据外媒消息,一位投资经理告诉CNBC他宁愿持有现
金,不同资产类别的高估值对于投资者而言几乎没有其他选择。

  估值激增主要在2017年全年出现,使得那些想投资于这些类别的股票,债券和货币更加
昂贵。因此,一些基金经理人认为,目前的市场环境并不能提供良好的机会,他们宁愿节省
资金在后期进行投资。

  晨星投资管理公司首席投资官Dan Kemp周一告诉CNBC的Squawk Box Europe,“当我
们研究资产类别的前景时,无论是看股票,债券还是外汇,大多数情况看起来都没有吸引
力。

  3月初,一位市场策略师告诉CNBC,市场出现新趋势:持有现金。当时,伦敦股市负责
人罗杰琼斯告诉CNBC,利率上升会导致未来债券的回报降低。

  如果市场参与者认为收益率将会有意义地增加,那么他们将避免投资债券,因为价格与
收益率成反比。在这种情况下,最好持有现金而不是投资债券并赔钱。

  “现金对于担任投资经理来说有点令人尴尬,(它)表示你没有太多的想法,”肯普周一
表示,“但没有太多好的想法。”

  不过,他补充说,他认为美国医疗保健公司和欧洲电信有一定的增长空间。

 
2   [deer2005 于 2018-05-07 11:52:20 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
安德玛一季度业绩回暖 C类股估值较低
2018年05月07日 23:30 新浪财经

  编者注:本文作者Stone Fox Capital,由华盛学院小詹编译,主要结合最新财报和
公司估值分析运动巨头安德玛(15.905, 0.17, 1.11%)。

  当前市场对安德玛(NYSE: UA)的看法开始转向乐观的一面,笔者认为机会在于公司
的C类股票之中。近日安德玛A类和C类股票均创下2016年末以来最高价格,而C类股票是被
低估的,因此对投资者而言更具吸引力。

  公司业绩

  安德玛近日公布了2018财年的一季度财报。财报显示,公司一季度营收同比增长6%。
6%的营收增速的确不算惊艳,但公司上一财年第三季度的业绩表现糟糕,导致市场纷纷质疑
公司未来发展,股价也创下新低。相比之下,公司一季度业绩令人欣慰。

  安德玛一季度结束了之前批发客户和北美市场营收不佳的表现。诚然,安德玛想要实现
批发客户和北美市场营收重回增长,毕竟它们对公司业务有重大影响。如果仅从安德玛零售
业务和全球扩张的业绩来看,公司股价要从之前的低点回升会更容易。

  由于库存仍然较多,安德玛一季度毛利率表现持续欠佳。控制之下的SG&A费用同比增长
3%,但其营收占比同比下降1.3%,为43.4%。尽管如此,安德玛预计二季度营销费用将会增
加。

  安德玛一季度库存与上一季度相比基本持平,但相比去年同期增长2.5亿美元。只有安
德玛的运动服饰不再因为库存过多而廉价销售,公司利润才能大幅增加。

  笔者把安德玛利润大增寄希望于公司开发的新款运动鞋大获成功。安德玛一季度鞋类营
收仅为2.72亿美元,增速甚至不及1%,而耐克(68.72, 0.62, 0.91%)每季度鞋类营收高达
数十亿美元。

  财报电话会议上,安德玛CEO Kevin Plank称公司的智能芯片跑鞋HOVR和联手“巨石强
森”推出的Project Rock系列销量开始表现乐观,相关营销活动也收效甚佳。上述两个系列
的运动鞋几乎售罄。据安德玛官网显示,Project Rock系列鞋仅剩一个尺码。

  有人对上述两个系列产品的库存不足心怀不满,也有人称公司故意限制了这两个系列的
产量。无论实际情况如何,安德玛一季度营收比分析师预期超出7000万美元,这才是更值得
投资者关注的。

  估值对比

  从市盈率来看,很多投资者会感到困惑,很难理解之前的安德玛并未追求利益最大化。
当前的安德玛仍然仅在全球市场和鞋类市场的扩张中追求最大利润上具有优势。

  分析安德玛估值最好的办法是将其市销率与耐克相比。从下图可以看出,即使是在公司
股价大涨之后,安德玛的市销率仍然仅为耐克的一半左右。

  2016年,安德玛CEO Kevin Plank想要在不分散公司控制权的情况下向股东分发更多
股票,因此创造了C类股票。持有C类股的股东没有投票权,为了区分A类股,C类股票代码为
UAA。近日公司C类股票估值相当低。截至上周三,安德玛C类股股价比A类股低了不止2美
元。截至上周五,安德玛C类股的股价仅为A类股的0.9倍,创下2016年末大跌以来的最低水
平。

  小结

  安德玛一季度营收超预期,公司业绩回暖。C类股票估值较低,当前十分具有吸引力。
 
3   [deer2005 于 2018-05-07 11:48:08 提到] [FROM: 2606:a000:408b:80f0:.]
抛砖引玉 5只被低估的大盘股
2018年05月07日 22:42 新浪财经

  编者注:周末股神粉丝会吸引了广大投资者的目光,价投再次成为市场的谈资。下面是
由一家机构使用Modern Graham估值方法,给出的5家被低估大盘股,本文由华盛学院胖虎
编译,意在抛砖引玉,在行情调整之时,提供较为安全具备防守属性的大盘股。


  Molson Coors Brewing CO (TAP)

  公司目前每股收益从2014年的2.97美元到2018年预计增长至5.76美元,其收益增长超
过了市场未来7-10年的年化2.78%增长速度,因此基于本杰明格雷厄姆的估值方法,未来公
司价值将高于现在的股价。公司每股回馈股东1.64美元,股息收益率为2%;目前PE为14.06
倍,低于行业平均的25.91倍,可以说是行业内估值水平最低的公司之一。


  Comcast Corporation (CMCSA)

  公司目前每股收益从2014年1.25美元到2018年预计增长至2.67美元,其收益增长超过
了市场未来7-10年的年化2.58%增长速度,因此基于本杰明格雷厄姆的估值方法,未来公司
价值将高于现在的股价。公司每股回馈股东0.63美元,股息收益率为1.7%;目前PE为13.67
倍,低于行业平均的35.9倍,可以说是行业内估值水平最低的公司之一。


  Lincoln National Corporation (LNC)

  公司目前每股收益从2014年4.25美元到2018年预计增长至7.21美元,其收益增长超过
了市场未来7-10年的年化1.03%增长速度,因此基于本杰明格雷厄姆的估值方法,未来公司
价值将高于现在的股价。公司每股回馈股东0.87美元,股息收益率为1.1%;目前PE为10.56
倍,低于行业平均的2.16倍,可以说是行业内估值水平最低的公司之一。


  AT&T (T)

  公司目前每股收益从2014年1.89美元到2018年预计增长至3.17美元,其收益增长超过
了市场未来7-10年的年化1.36%增长速度,因此基于本杰明格雷厄姆的估值方法,未来公司
价值将高于现在的股价。公司每股回馈股东1.97美元,股息收益率为5.5%;目前PE为11.23
倍,低于行业平均的41.47倍,可以说是行业内估值水平最低的公司之一。


  Cardinal Health Inc (CAH)

  公司目前每股收益从2014年2.48美元到2018年预计增长至4.43美元,其收益增长超过
了市场未来7-10年的年化3.14%增长速度,因此基于本杰明格雷厄姆的估值方法,未来公司
价值将高于现在的股价。公司每股回馈股东1.81美元,股息收益率为2.8%;目前PE为14.78
倍,低于行业平均的43.8倍,可以说是行业内估值水平最低的公司之一。
 
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