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大摩:科技板块和美股的好日子要到头了!(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2018-09-14
更新时间:2018-09-14
浏览:1110次
评论:1篇
地址:174.
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大摩:科技板块和美股的好日子要到头了!

  天下没有不散的筵席,而在摩根士丹利(47.72, 0.24, 0.51%)看来,这
正是科技板块命运的真实写照。

  众所周知,在这些年的牛市当中,科技板块正是支撑各大主流指数不断创
下新高的关键力量,从这个角度说来,摩根士丹利的判断可谓是透出了浓厚的
不祥意味。然而,摩根士丹利坚信,科技板块总清算的日子确实不远了,最主
要的原因有两个。

  首先,曾经炙手可热的半导体行业现在正在急剧降温。这主要是记忆体价
格的下滑使然,给整个行业的利润率都造成了巨大的压力。

  摩根士丹利分析指出,这一问题可以上溯到芯片公司库存的急剧增长。在
他们看来,既有库存已经造成了沉重的负担,使得行业掌握的定价权大幅度缩
水。

  其次,科技领域可能在新规则下受到更加严格的监管,尤其是在第二轮国
会科技公司高管听证会之后。

  尽管目前看去,这方面似乎并没有什么迫在眉睫的威胁,但是局面完全可
能迅速发生变化。归根结底,市场给予众多科技股票的价格都是基于最完美的
假设,而这也就意味着任何可能导致现状发生改变的风险都有造成巨大损失的
潜力。

  除开前述这些基本面原因之外,摩根士丹利看空科技板块还有一个情绪面
的根据——在他们看来,一股疲软的潜流正在扫荡整个大盘,而迄今为止,科技
板块还尚未表现出任何屈服的迹象。

  事实上,这也正是摩根士丹利对于美股大盘的整体看法的一部分,他们认
为,美股正处在所谓“滚动熊市”(rolling bear market)当中。诚然,科技
板块一直以来都表现出了令人印象深刻的弹性,但是归根结底,这其实也只意
味着这些股票在遭受抛售的排序上比较靠后而已。

  那么,如果科技板块真的已经到了转向疲软的前夜,投资者该如何措置
呢?摩根士丹利的答案恰恰与前面提到的库存问题相关。

  根据他们的计算,工业企业的库存周转率正在向着正确的方向演进,这就
使得工业板块的相对魅力大增。

  不过,工业板块的优势还不止于此。摩根士丹利指出,在盈利修订宽度方
面,工业板块也明显好于科技板块,即,与调降财测的企业相比,调升财测的
工业企业要来得更多。

  “半导体行业的相对修订宽度2017年秋季就宣告崩溃了,之后再也未能复
原,而工业行业不同,情况一直在稳健改善,正在迫近税务改革前的高点。”摩
根士丹利首席美国股票策略师威尔森(Mike Wilson)在研究报告当中指
出,“科技硬件行业的修订情况较之工业行业要疲软许多。”

  “我们认为,这很可能会是大盘一段持续更长的表现不及平均水准的周期的
开端,在此,我们再度重申减持科技板块的建议。”

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共有1条评论
1   [deer2005 于 2018-09-14 08:16:36 提到] [FROM: 174.]
泰珀:美股牛市已进入后期阶段 但仍看好FB和美光

  CNBC报道,对冲基金大佬、阿帕卢萨资产管理公司(Appaloosa Management)大卫·
泰珀(David Tepper)周四接受CNBC采访,分享了他的市场观点。他认为,美国股市的牛
市已经进入了后期阶段,并称其已经卖出了一部分持股。

  泰珀在接受CNBC旗下节目“Halftime Report”采访时说道,现在他对股市的敞口为25%
左右。“我已经减少了自己对股市的敞口。”他说道。

  在今年1月份时,泰珀对股市的立场则要更加乐观一些,他曾在当时向CNBC表示,股票
市场的牛市仍有上升的空间,原因是美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)已经出台了
减税政策,而且股票的估值也还是合理的。

  减税政策

  而在周四接受采访时,泰珀则表示减税政策过于激进了,很可能是从未来“借”来了经济
增长。

  “有些减税措施是很好的,但有些则没那么好。”泰珀说道。他还说道,在经济正在增长
之际,减税政策有些“过度”了。

  去年,特朗普和共和党推进了大规模的减税政策,预计这种政策将令联邦政府赤字扩大
1.5万亿美元。而在今天,美国国会批准更多减税政策的可能性正在上升,根据联合税收委
员会(Joint Committee on Taxation)作出的估测,这可能会令联邦政府赤字进一步增
加6270亿美元。

  泰珀在采访中表示,这可能会在未来造成不好的后果。“我并不认为我们需要(在如此
之高的程度上)减税”,他说道。“我们是否正在从未来‘借’来经济增长呢?”

  他还补充道:“在未来的某个时候,我们很可能不得不‘血债血偿’。”

  看好Facebook(161.36, -0.64, -0.40%)和美光(43.62, 1.88, 4.50%)

  泰珀认为,从社交网络巨头Facebook(NASDAQ:FB)的当前股价来看,这只股票看起
来“还挺便宜的”。

  “从增长率的角度来看,这只股票在当下的市场上还是挺便宜ID。因此,我们仍旧持有
这只股票,持股规模跟以前一样大。”泰珀说道。在他发表这番言论之后,Facebook股价从
周四早些时候触及的低点回升,但仍呈现出小幅下跌的走势。

  与此同时,泰珀还称其仍旧“非常看好”美光科技(NASDAQ:MU)的股票。

  受此影响,美光科技股价在周四的最新的交易中上涨了6%左右。

  据一名熟知内情的消息人士透露,自1993年成立以来,阿帕卢萨资产管理公司的年度毛
回报率达到了30%以上。目前,阿帕卢萨资产管理公司的资产管理总额为140亿美元左右。

  除了阿帕卢萨资产管理公司以外,这位亿万富翁投资人还是全美橄榄球联盟(NFL)卡
罗莱纳黑豹队(Carolina Panthers)的老板。
 
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